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大摩明星分析師警告：市場或低估全球經濟下行風險
摩根士丹利新興市場主管兼首席全球策略師Ruchir Sharma表示，中國對科技行業的監管，以及美國消費者的儲蓄可能超過支出，是全球經濟復甦面臨的兩大風險。Ruchir Sharma是2012年的《突破的國家》和2016年的《國家的興衰》等暢銷書的作者。他警告稱，市場對強勁繁榮的共識可能忽視了下行風險，而下行風險可能會導致增長勢頭比預期更快地消退。
麥格理：通脹是暫時的，科技驅動型通縮終將勝利
麥格理的全球股票策略師最新認為，世界正在進入一個新時代——科技驅動型的通縮時代，隨着「一切都將歸零」，價格會持續下跌。根據策略師的説法，未來10至20年，長期的反通脹力量（通縮）和間或受財政、貨幣政策影響的通脹會「成為鐘擺的兩端，偶爾來回擺動」。
通脹「佔據上風」的情況將會出現在特定時間內。比如近兩年，受到新冠疫情的影響，美國財政政策給市場帶來的變化超過了貨幣政策，拜登政府推出了救濟措施和天量基建計劃等。但從長遠來看，強大而長期的反通脹力量將取得最終的勝利。
5月美國最大「債主」日本重新減持美債，中國持債三連降
美國財政部公佈的國際資本流動上週五報告顯示，日本在今年5月繼續位居美國國債的最大海外持有國，但所持美債減少106億美元，重返年初以來的下跌態勢，總量至1.266萬億美元。這是日本持有美債在最近十個月裏第八次減少。中國大陸仍為美債第二大海外持有地，5月所持美債環比減少177億美元，連降三個月，總量至1.078萬億美元。前十大「債主」5月時有一半在減持美債，另一半增持，與4月的變動情況一致。
外匯局表態，目前中國股票的市盈率與發達市場等相比仍偏低
7月23日，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英在國新辦舉行的發佈會上表示，在金融市場層面，人民幣資產性價比比較高，全球資產配置需求高於新興經濟體。目前，中國股票的市盈率與發達市場以及大多數新興經濟體相比，都是偏低的，所以投資價值還是比較高的。債券也有比較好的投資回報，比如十年期國債收益率穩定在3%左右，顯著高於實施零利率甚至負利率國家的債券。
歐洲央行：歐元區貨幣政策將保持寬鬆
歐洲央行7月決議如期維穩，但調整了利率前瞻性指引，旨在強調其將致力於維持寬鬆的貨幣政策立場以實現其通脹目標。
歐洲央行行長拉加德指出，管委會在前瞻指引的校準和時機問題上存在分歧。根據歐洲央行最新預測，2021年底整體通脹率為1.9%，2022年和2023年分別降至1.5%和1.4%。拉加德表示，加息的前提是通脹不能低於2%；經濟前景面臨的風險基本平衡，二季度經濟出現反彈，第三季度有望強勁增長，明年一季度料將恢復到危機前的水平。
公募基金二季報披露完畢，暴賺8700億！
截至7月21日，公募基金二季報基本披露完畢，數據顯示，各類基金合計盈利達到8700億元，茅臺依舊是第一大重倉股。前十大重倉股依次為貴州茅臺、寧德時代、五糧液、海康威視、藥明康德、隆基股份、邁瑞醫療、中國中免、瀘州老窖和招商銀行。
在扛過一季度的贖回潮後，二季度公募明顯發力，瘋狂加倉約6500億元，醫藥、科技、新能源等正被公募明顯增配。
拜登：通脹是暫時的，尊重美聯儲獨立性
拜登週一在白宮表示，近期的物價上漲是「暫時的」，但美聯儲「應該採取其認為必要的任何步驟來支持強勁持久的經濟復甦」。
我想明確一點：我的政府明白，長期的不受控制的通貨膨脹，將對我們的經濟構成真正的挑戰。雖然我們相信通脹是暫時的，但我們將對任何需要的控制措施保持警惕。
--美國總統拜登
拜登發表上述言論之際，共和黨人正抨擊他的經濟議程，稱增加政府支出將導致通脹失控。美國上月物價創下逾12年來的最大漲幅，CPI同比上漲5.4%。
本週大盤迴顧
本週美股三大股指均錄得漲幅，道指突破35000大關。
其中$標普500指數(.SPX.US)$上漲1.96%，$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$上漲2.84%，$道瓊斯指數(.DJI.US)$本週上漲1.08%；
$創業板指(399006.SZ)$上漲1.08%，$恆生科技指數(800700.HK)$下跌4.55%。
機構觀點
安聯投資：2季度全球股市再漲，大宗商品價格飆升
經濟復甦提振了市場情緒，2季度全球股市進一步上升。受需求預期推動，大宗商品價格飆升，同時美聯儲提出了加息指引，推高了美元匯率。
嘉實：經濟景氣度持續攀升，復甦擴張週期中股票資產前景更樂觀
在經濟復甦週期中，顯然權益類資產將是主要的領漲資產之一，據摩根資產的研究顯示，如下圖所示，歷史上在「PMI<50且上升」和「PMI>50且上升」兩個復甦早期和中期階段，權益類資產都表現喜人。此外，盈利增長將是主要的股市上漲驅動因素，據Datastream的數據顯示，2021年全球、美國、歐洲、英國、日本的盈利同比增長分別將是36.6%、34.6%、46.5%和23.0%，即使到2022年，各經濟體的盈利水平也都將超過10%。具體到三季度的時間窗口，預計二季報企業盈利還將超過市場預期，進一步推升全球權益資產價格。
風險因素方面，通脹到目前為止尚不構成威脅，但需要密切關注，因為通脹的持續、全面上升將極大程度影響下游企業的盈利能力，當前的高通脹若如美聯儲和市場預計般為暫時因素，則問題不大，但若形成持續性通脹，則對股市盈利增長構成威脅。另一個需要關注的變量則是美聯儲的削減量化寬鬆（Taper），這一變量的最近觀察時點是8月下旬召開的全球央行峯會，但即使開始Taper，以及後續開始的加息，預計其幅度、節奏都將非常温和平緩，以避免對資本市場造成明顯的衝擊，畢竟2013年的前車之鑑已經讓人有慘痛教訓，相信美聯儲對此會異常謹慎。
數據來源：摩根資產
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聲明：基金即使錄得正分派收益，亦非意味可取得正回報
編輯/Clare