含着金钥匙出身，掌握装备检测及硬实力。

　　公司是国家首批转制科研院所，前身为始建于1958 年的第一机械工业部广州电器科学研究所，现隶属于中国机械工业集团有限公司。公司致力于电器产品质量提升，深耕“质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂”三大业务领域，2020 年智能装备占收入39.9%，环保涂料及树脂占31.2%，质量技术服务占26.0%（持续提升，毛利率2017 年后稳定在47%-48%）。

　　涉及强制检测产品最多的上市公司。

　　根据官网披露，公司建有工业产品环境适应性国家重点实验室、国家技术标准创新基地（家用电器及电器附件国际标准化）、国家日用电器质量监督检验中心、国家智能汽车零部件质量监督检验中心等12 个国家级科技研发和技术服务平台，拥有15 个IEC 国际标准对接平台和11个国家标准平台，依托公司在全国10 多个产业基地和服务机构，快速实施成果转化，为全球30 多个国家、10,000 家客户提供优质服务。我国目前有30 大类产品采取强制检测认证，上市公司层面，中国电研涉及10 款产品，涉及最多，其他例如，电科院涉及6 款产品，华测检测涉及5 款产品，中国汽研涉及3 款产品，国检集团涉及3 款产品，谱尼测试涉及2 款产品。

　　智能设备技术优越，锂电设备发展潜力大。

　　公司是2017 年工信部推荐的“第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录”中23 家供应商之一。公司智能装备的主要产品包括家电智能工厂解决方案（2020 年占自产设备产值71.1%）、励磁装备（2020 年占自产设备产值18.8%）、新能源电池自动检测系统（2020 年占自产设备产值10.1%）。公司自研的串联化成的电池检测设备，行业内作为新技术，在降低生产过程成本，提升化成效率，降低维护过程成本效果明显，获得较多主流电池厂商认可，公司客户包括比亚迪、国轩高科、天津力神、宁德时代和宁德新能源等国内主流电池厂商，在行业快速发展趋势下有望释放潜力。

　　脱胎于“国家863 计划”，树脂及环保涂料工艺国际较高。

　　涂料主要由成膜物质（主要为树脂和固化剂）、颜填料、溶剂和助剂等组成，是国民经济和国防工业配套的重要工程材料，属于精细化工领域。公司上世纪60 年代就开始从事粉末涂料研发，是国内最早研制成功环保粉末涂料的单位之一，并于1992 年实现产业化，产品几乎涵盖热固性粉末涂料全部应用领域。公司环保涂料及树脂业务分为聚酯树脂、粉末涂料、水性涂料3 块业务，多项核心产品的技术水平处在行业领先位置。

　　投资建议：预计公司2021-2022 年净利润3.69 亿元（+30.7%）、4.71亿元（+27.6%），对应EPS 分别为0.91 元、1.16 元，给予买入-A 评级，6 个月目标价为34.80 元，相当于2022 年30 倍的动态市盈率。

　　风险提示：1. 锂电订单低于预期风险；2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。