辊压机及配套业务强市场优势，军工产业链布局优势显现。利君股份是中国辊压机终粉磨系统的引领者，中国辊压机行业标准的起草者之一；全资子公司德坤航空是航空零部件机加工产业的龙头企业，产品应用于波音、空客、 IAI、商飞等民用飞机，多种型号军用飞机以及运载火箭等，完成了航空零部件机加工产业链（除复合材料）的全面布局，与国内军机主机厂制造产业链深度合作。
市场规模：军品随主战型号爆发增长，民品国内外市场齐发力。受益于军队新机型放量和旧机型的更新换代，预计军机航空零部件产业市场新增需求超2000 亿，维修更新市场需求近1000 亿，合计超过3000 亿市场规模；同时随着未来军工集团“小核心+大协作”模式的不断建设，非核心环节外包比例有望逐渐提升，从而使零部件生产、机加工、装配等企业市场规模进一步扩大。民用市场受到“国际转包比例提升+国产大飞机放量”，未来十年共计可贡献超1800 亿市场规模。德坤航空作为产业稀缺龙头，预计未来10 年市场份额将达到300 亿元，成长空间巨大。
盈利预测：1）公司质地好：双主业稳中有进+军工高景气发展+产能即将大幅提升；（2）子公司德坤航空资质齐全、链条完整、具备部组件整体交付能力，承接国内外多型号飞机与设备加工制造业务；（3）军机市场持续受益下游放量，民机市场国内替代与自主研发大飞机放量在即，未来业务需求增长确定性高；（4）公司关注持续动能，兼顾新市场拓展与现有市场维护，产能提升与生产效率并重，长期发展动力充足。
预计2021-2023 年净利润3.68/5.82/8.19 亿，PE27/17/12 倍，给予买入评级。
风险提示：公司发展不及预期、订单情况不及预期、公司研发投入不及预期。
輥壓機及配套業務強市場優勢，軍工產業鏈佈局優勢顯現。利君股份是中國輥壓機終粉磨系統的引領者，中國輥壓機行業標準的起草者之一；全資子公司德坤航空是航空零部件機加工產業的龍頭企業，產品應用於波音、空客、 IAI、商飛等民用飛機，多種型號軍用飛機以及運載火箭等，完成了航空零部件機加工產業鏈（除複合材料）的全面佈局，與國內軍機主機廠製造產業鏈深度合作。
市場規模：軍品隨主戰型號爆發增長，民品國內外市場齊發力。受益於軍隊新機型放量和舊機型的更新換代，預計軍機航空零部件產業市場新增需求超2000 億，維修更新市場需求近1000 億，合計超過3000 億市場規模；同時隨着未來軍工集團“小核心+大協作”模式的不斷建設，非核心環節外包比例有望逐漸提升，從而使零部件生產、機加工、裝配等企業市場規模進一步擴大。民用市場受到“國際轉包比例提升+國產大飛機放量”，未來十年共計可貢獻超1800 億市場規模。德坤航空作為產業稀缺龍頭，預計未來10 年市場份額將達到300 億元，成長空間巨大。
盈利預測：1）公司質地好：雙主業穩中有進+軍工高景氣發展+產能即將大幅提升；（2）子公司德坤航空資質齊全、鏈條完整、具備部組件整體交付能力，承接國內外多型號飛機與設備加工製造業務；（3）軍機市場持續受益下游放量，民機市場國內替代與自主研發大飛機放量在即，未來業務需求增長確定性高；（4）公司關注持續動能，兼顧新市場拓展與現有市場維護，產能提升與生產效率並重，長期發展動力充足。
預計2021-2023 年淨利潤3.68/5.82/8.19 億，PE27/17/12 倍，給予買入評級。
風險提示：公司發展不及預期、訂單情況不及預期、公司研發投入不及預期。
