富途研选 | 蔚来定义自动驾驶新标杆?中金:升目标价至85美元

热门 2021/01/11 13:14  富途资讯

本文精编自:中金《蔚来:一招棋胜满盘活,引领新一轮硬件竞赛》

摘要:1月9日,蔚来举办NIO Day 2020。活动中,公司发布多项领先行业产品与服务,包括全新轿车ET7、蔚来自动驾驶(NAD)和150kWh电池包,以及基于订阅的自动驾驶服务收费模式,大超市场预期。

中金分析,NAD展现蔚来领先自动驾驶实力,ET7也体现优秀产品力和价格竞争力。领先的「智能驾驶+智能硬件」将促使公司在软硬件两端不断迭代与放量。

基于蔚来本次所展示自动驾驶软、硬件技术引领优势,中金维持2020/21净亏损55.0/38.0亿元,调整2022年净利润预测至3.3亿元,维持蔚来跑赢行业评级。基于分部估值法,上调蔚来硬件(车辆销售)和软件(智能驾驶)部分市值,并上调目标价42%至85美元,对应44%上行空间。

一、NAD树立自动驾驶硬件平台标杆,开创订阅收费

中金分析,本次最引人瞩目的新品是蔚来自动驾驶 NAD(Nio Autonomous Driving)系统。整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。

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感知层,Aquila超感系统配备了33个高性能感知硬件,且行业领先搭载激光雷达。计算层面,超算平台Adam配备四颗NVIDIA Orin芯片,算力高达1,016Tops。

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激光雷达则采用蔚来和蔚来资本投资的Innovusion产品,拥有120度超广视角,等效300线超高分辨率,最远探测距离500米:

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计算层面,蔚来自动驾驶超算平台Adam配备四颗英伟达NVIDIA Orin芯片,算力高达1,016Tops。这也使蔚来ET7成为全球首款搭载NVIDIA Orin量产车。

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蔚来介绍,NAD硬件系统将在最新车型ET7上得到标配。而通过订阅的模式向需使用全套自动驾驶功能的用户收费,即ADaaS(AD as a Service),每月680元,开启智能驾驶服务新的商业模式

二、150kWh电池+第二代换电站,用车体验再提升

蔚来本次还发布150kWh固态电池产品。它采用原位固化固液电解质、无机预锂化碳硅负极及纳米级的超高镍正极,在能量密度和充电效率提升的同时保证寿命。相较于常规的三元里电池,提升50%的能量密度,达到360Wh/kg

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搭载150kWh电池包后,蔚来全系车型获得超长续航,全新ES8超过850km,ES6和EC6超过900km,ET7超过1000km。新电池包计划2022Q4交付。

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蔚来第二代换电站也在NIO Day正式发布,支持车辆自动驶入进行换电,单站最多可容纳13块电池组,单日服务能力达312台次,是一代站的四倍,用车体验得到提升。

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三、产品线进一步拓展,旗舰轿车延续高举高打战略

蔚来首款轿车车型——蔚来ET7在活动中正式亮相。蔚来在轿车产品线上也延续了高举高打的战略,发布的是尺寸较大的旗舰轿车车型。ET7整车长宽高分别为5098mm、1987mm、1505mm,轴距3060mm。

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价格方面,蔚来ET7标准版补贴前起售价44.8万元,采用电池租用BaaS方案后,起售价仅37.8万元。公司计划在2022年一季度开启ET7交付。

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中金强调采用BaaS方案后,蔚来ET7在同级别中极具性价比

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估值:上调目标价42%至85美元

中金分析,此次发布NAD展现了蔚来领先的自动驾驶实力,ET7车型也体现优秀的产品力和价格竞争力,同时,领先「智能驾驶+智能硬件」将促使蔚来在软硬件两端不断迭代与放量

基于蔚来本次所展示自动驾驶软、硬件技术引领地位,中金维持2020/21净亏损55.0/38.0亿元,调整2022年净利润预测至3.3亿元,维持蔚来跑赢行业评级。

基于分部估值法,中金上调蔚来硬件(车辆销售)和软件(智能驾驶)部分的市值并上调目标价42%至85美元,对应44%上行空间

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编辑/gary

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