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大家好，我是牛牛課代表！
今天是系列課程《美股投資20講》的
第四講《不得不説的美股監管體系》
牛友們快搬好小板凳，一起來上課吧~
作為一國宏觀經濟監督體系中不可缺少的組成部分，證券監管對證券市場的健康發展意義重大。目前，美國證券市場監管體系是由法律、體制、規則和三大監管機構組成。
上半年美股市場最火爆的新聞或許就是“瑞幸財務造假”事件。
一石驚起千層浪，此事一出，引發市場對美國證券市場監管體系的關注。
6月29日，瑞幸咖啡發佈公告稱，將撤銷之前的聽證會申請，正式在納斯達克停牌，並進行退市備案。在造假證據確鑿的情況下，瑞幸退市早已註定。
時間拉到最近。
上週，$愛奇藝(IQ.US)$在發佈二季度財報時表示：美國證券交易委員會（SEC）正在調查愛奇藝，並要求提供2018年1月份以來的財務記錄，提供空頭Wolfpack Research所提及的財務內容。
所以，這個SEC到底是何方神物？美國的證券市場監管體系到底是啥？今天課代表就借SEC給大家好好講講美國證券市場的監管體系。
一、美國證券市場監管法律
美國早期證券市場曾經採取自由放任主義態度，現行證券法體系及其市場管理制度則是在經歷了漫長髮展和痛苦經歷後發展起來的。
第一次世界大戰後，美國證券市場獲得高速發展，大量資金湧人證券市場，其中以銀行貸款居多，這種狀況嚴重影響了證券市場上的資金供求關係，證券投機因素極強。在諸多原因的共同驅使下，終於導致了美國1929年的金融危機。
為了不再經歷這樣的慘劇，美國1933年的《證券法》及1934年《證券交易法》的出臺。這兩部側重點有所不同。
1933年《證券法》強調政府對證券發行活動的監管，1934年《證券交易法》則偏重於對證券交易和買賣活動的監管，特別關注對證券交易違法行為的查處和監控。
但是這兩部法律有一個共同的貢獻，就是建立了美國聯邦「證券交易委員會」。
在這兩部法律的基礎上，美國監管體系的法理基礎成立了。
二、美國證券市場的監管體制
有了法律基礎，整個市場的體系也就開始建立起來了。
(一)集中式行政監管體制
根據美國1934年《證券交易法》的規定，證券交易委員會作為統一管理全國證券市場的最高行政機構，具有一定的立法及司法權，專門行使管理、監督全國證券發行與交易活動的職能，檢查投資銀行、證券發行人及大股東活動。
尤其從40年代以來，美國聯邦制定和頒佈了一系列法律和法規，賦予證券交易委員會以更大的權限，包括調查權和處罰權。對於證券市場的監管更加是處於集中式的管理。
(二)金宇塔式的監管體制
雖然美股的管體系確立了集中式行政監管體制，但並不排斥自律管理的積極作用，甚至將自律組織監管視為證券監管體制的基石。
在美國的股票市場上面實行分級監管，形成了一個監管金字塔。
在這個金字塔的頂部是美國國會及美國證券和交易委員會對市場進行監督。在金字塔的下面是自律組織。各自在自己的範圍內發揮着作用。
三、美國證券市場的證券監管規則
有了監管體系固然很重要，但是在體系中也需要一定的規則去運轉。美國建立起了嚴密的證券及其監管規則。
1．分業經營制度。根據分業經營制度，把商業銀行應與從事證券投資業務的證券商區分開來，即商業銀行不得從事證券業務，證券商也不得從事商業銀行業務。
2．禁止證券欺詐原則。根據此原則，所有公開發行的證券必須按照規定的格式進行登記，禁止使用不真實説明和其他欺詐手段銷售證券，否則，證券發行人及相關中介機構將承擔嚴重的民事、行政乃至刑事責任。
3．採用發行註冊制並加強中介機構責任。美國公司上市採用註冊制而非核準制。根據註冊制，公司無論大小，也不管利潤多少，甚至不論公司歷史長短，只要全面履行了信息披露義務，均可以申請上市。
四、美國證券市場的監管機構
最後我們來聊聊整個市場的監管機構，一個好的監管體系的運轉，需要好的執行者。而監管體系就扮演着這樣的角色。
1、美國證券交易委員會（SEC）
在此次瑞幸咖啡造假事件中，各家媒體紛紛報道“美國證券交易委員會已經展開對瑞幸的調查。此外，中國證監會表示，自瑞幸咖啡披露22億元業績造假消息以來，一直與美國證券交易委員會保持着聯繫。”
所以中國證監會和美國證監會是有什麼關聯嗎？它們的工作職能、目標相同嗎？
我們首先來看下何為美國證券交易委員會，即SEC，簡稱證管會。
它是根據《1934年證券交易法》成立、直屬美國聯邦政府的獨立機關、準司法機構，負責美國的證券監督和管理工作，是美國證券業最高主管機關。
美國證券交易委員會由五名委員組成，且任何單一政黨佔有的席次不能多於三席。主要的職責是保證公共公司不存在財務欺詐，提供誤導性的信息，內幕交易或者其他違反各項證券交易法的行為。
在美國1929年大崩潰之前，幾乎沒有人支持聯邦對證券市場的監管，但SEC的成立對於當時就恢復公眾對資本市場的信心，起到了至關重要的作用。
可以説從1929年美國經濟大蕭條後，SEC奠定了美股證券市場的改革成熟的時代。
來源：維基百科
然後我們再來對比下中國證監會和美國證監會的異同。
1、同：管理定位殊途同歸
（1）同屬證券市場監管主體
中國證監會和美國SEC同屬政府主導型監管體制，同為證券市場監管主體。
中國證券會是國務院直屬機構，是全國證券期貨市場的主管部門；而美國證券交易委員會SEC是經國會授權的執行美國聯邦證券法體系的獨立機構，也是美國證券監管的最高機構，兩家機構在其授權範圍內，行使管理職能，維護市場秩序，保障合法運行。
（2） 組織結構和工作目標相同
中國證監會和美國SEC均以市場監管目的為主，以及擁有起草相關法案、規章的權利。兩家機構的成員結構也很相似：一名主席，五位副主席（委員）。
雖然各自文字表述方式有所不同，但兩個機構基本工作目標都是維護資本市場的公平、公開、公正、有效，維護投資者的合法權益和促進資本市場健康發展。
2、異：管理手段大相徑庭
（1）獨立性不同
美國SEC屬於經國會授權而成為執行美國聯邦證券法體系的獨立機構，擁有準司法權、準立法權和獨立執法權。而中國證監會作為國務院的直屬事業單位，權力來自於國務院授權，既無法獨立於政府，也不能獨立於其監管對象。
（2）市場期待和角色不同
中國投資者往往片面地希望監管部門對股市的走勢負責，每每在股市出現重大波動或股災狀況時，更是期待證監會會扮演「救市主」，維繫證券市場有效運行的經濟規律卻被一再忽視，而監管部門也常常在這種期待中忙得不亦樂乎。
SEC明確無權幹預市場主體參與的市場活動與方式，更不會出台任何可能對證券市場走勢產生直接「利好」或「利空」的政策。
例如，美國次貸危機的救市不是由作為證券市場監管主管機關的SEC出手「救市」，而是由美國財政部和作為美國中央銀行的美聯儲以採取向市場注入「流動性」的方式進行。因而，任何市場參與者都不會期待和要求SEC在股市發生波動時頒佈任何救市政策。
2、美國金融業監管局（FINRA）
除了直屬於國會的SEC，FINRA在美股證券體系中，也是一個十分重要的組織。
FINRA是美國金融業監管局的簡稱。美國金融業監管局是一個行業自治組織 。由全國證券交易商協會（NASD）和紐約證券交易所的執法部門合併而成立。受到證券交易委員會監督。
雖然美國金融業監管局只是一個證券場外市場的自律監管組織，但是它監管對象包括4400家經紀公司、16.3萬家分公司和63萬名註冊證券代表。保護所有在美國投資的個人，不論投資何種金融產品，從貸款買房到投資公司，都能得到應有的權利保護和利益保障。並且監管局還會向參與投資的公眾普及相關的常識，也有教育的功能。
另外，自治組織功能也會很強大，FINRA有權對觸犯法律法規的企業和個人處以罰款，暫停執照或從行業中吊銷。
它組織形式類似於中國的證券業協會，但權力卻更大。
3.財務會計準則委員會（FASB）
相比於前兩者，財務會計準則委員會，簡稱FASB，它其實不能算一個嚴格意義的監管部門，它是美國製定財務會計和報告準則的指定私營機構，它是一家非營利組織。
對，就是那個GAAP（美國會計準則），有別於國際會計準則（IFRS）。
完備的GAAP準則，對於在公司監管中，發現財務漏洞，識別企業財務的真偽，瞭解企業財務的健康狀況，提高監管效率，有着十分重要的作用。
經過世通公司反腐案、安然案等大型金融詐騙案例，GAAP可謂千錘百煉，財務會計準則委員會對於市場監管提供了有效的財務支撐。
五、總結
作為世界上最大的證券市場，美國證券監管體系也是在不斷的發展。
儘管美國的金融監管體系有着很強的路徑依賴，體制結構也不盡合理，但美國的金融市場仍然高度發達有效，這得益於各個監管機構對投資者和金融服務客户的知情權的強力保護，特別是對資本市場信息披露的嚴格要求以及對違法違規行為的強力懲罰。
各位牛友對美國監管體系清楚了嗎？
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另外大家對現有和未來課程有何想法，請大膽告訴我們喲！
明日第五講《教你如何獲取在美上市公司相關信息》等你！
不見不散！！
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