周四，特朗普关税落地后首个交易日，三大指数震荡下跌，截至发稿， $标普500指数 (.SPX.US)$跌3.46%、 $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$跌4.65%， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌2.96%。

特朗普对等关税靴子落地，市场恐慌情绪加剧，“恐慌指数” $标普500波动率指数 (.VIX.US)$ 大涨超25%：

跨国企业惨遭抛售，耐克和苹果重挫。Five Below、Dollar Tree及Gap等进口商品的大卖家受到的打击最为严重。受到整体避险情绪影响，英伟达与特斯拉等科技股普遍下滑。

特朗普关税震惊市场

白宫宣布自4月5日起，对几乎所有国家实施10%基准关税，未来几天还将向对美国征收更高税率的国家征收更高的关税。

特朗普在玫瑰园记者会上表示：“我们将收取他们目前对我们关税的大约一半，所以这不是完全对等报复。”他说，这个减半的数字包括“他们所有关税、非货币壁垒和其他形式的作弊的综合税率”。

但让交易员感到恐惧的是，这些关税税率最终将远高于许多国家的预期。

比如说，白宫向新闻媒体澄清，考虑到已经对中国征收的新对等关税税率和既有关税，对中国征收的实际有效关税税率将达54%，远超市场预期的10%-20%上限。

交易员曾希望10%至20%的关税税率将是一个普遍适用的上限，而不是最低起点。

B.Riley财富管理首席策略师Art Hogan痛批特朗普关税。他说：“这是本届政府最混乱的政策之一，其关税复杂程度和最终税率之高，比最坏预期还要糟糕。市场根本来不及消化。”

在此之前，标普500指数已经连续三天上涨，因为市场曾憧憬特朗普的最新关税计划不会过于严厉——过于严厉的关税可能会使美国经济进一步放缓并推高本已居高不下的通胀。

特朗普关税的不确定性已经开始在一些低迷的经济数据中显现出来，这加剧了对经济衰退的担忧，进一步给美股带来了压力。

自2月末以来，受到特朗普关税不确定性的影响，标普500指数已从高点回落10%，进入技术性调整区间。

《蓝筹股趋势报告》（Blue Chip Trend Report）首席技术策略师Larry Tentarelli指出：“若特朗普仅征收10%的关税，市场现在应该会大幅上涨。但由于特朗普征收的关税幅度高于许多人的预期，我认为它现在会造成更多的下行波动。”

特朗普关税使美联储5月降息可能性上升。根据芝商所的“美联储观察”工具，美联储在5月降息的概率在周四跃升至24%，远高于一天前的11%和一周前的12%。

此外，美联储在6月降息的概率目前为56.5%，低于一天前的60.6%，但5月至6月连续降息25个基点的概率升至15%。市场交易员仍普遍预计美联储今年将降息三次，但降息四次的概率已升至30%。

特朗普关税严重影响全球经济，美国将遭反噬

欧洲央行行长拉加德2日说，美国总统特朗普计划征收的关税将对全球产生负面影响，对欧洲经济同样造成冲击。拉加德在接受媒体采访时说，美国征收关税对全球经济来说不会是好事。

拉加德认为当前美国政策缺乏“可预测性”。她说：“我从未像这几周那样频繁提到‘不确定性’这个词。”人们不知道美国关税政策会对世界其他国家造成什么影响……无论如何，对全球经济来说都是负面的。

拉加德表示，美国和欧盟之间的分歧为欧盟提供了机会，使欧盟在多个领域特别是贸易和防务上，减少对全球最大经济体的依赖。

特朗普周三宣布对所有进入美国的欧盟商品征收20%的全面关税。经济学家表示，这将对欧元区开放且以贸易为导向的经济体的增长产生严重影响，其程度将超过欧洲各国政府计划中的刺激措施。

日本经济衰退风险增大。经济学家称，特朗普的全面关税措施使日本央行的政策正常化进程存疑，因为存在国内经济衰退的风险。

“这超出了我们的最坏情境假设，”牛津经济研究院驻日本负责人、前日本央行国际部门主管Shigeto Nagai称。“日本央行的加息路径可能会暂停一段时间。”

特朗普周三宣布将从下周开始对日本征收24%的全面关税，对进口汽车征收25%关税的措施也于华盛顿时间周四零点过后正式生效。经济学家表示，这些措施将对经济造成重大打击。

牛津经济研究院的Nagai预计，日本经济将在第三季度进入温和收缩，疲软状态将持续一段时间，有可能导致连续两个季度萎缩，也就是教科书上的衰退定义。他说，虽然日本继续寻求关税豁免，但似乎不太可能快速解决问题并让经济得到喘息。

惠誉评级专家周三发出重磅警告：若特朗普政府推行的新全球征税政策落地，美国进口商品关税税率将从当前的2.5%飙升至22%，涨幅高达8倍。这项堪称“关税核弹”的政策已引发全球经济衰退预警。

根据政策设计，美国虽设定10%的全球基准税率，但对多数贸易伙伴实际征收的税率远超这一水平。

惠誉美国经济研究主管Olu Sonola震惊指出：“如此高的关税水平，上一次出现要追溯到1910年代的斯密特-利弗法案时期。”这意味着美国正在重拾百年前的贸易保护主义利器。

这位经济学家直言不讳：“这将对美欧、美亚等主要贸易关系造成毁灭性打击，全球经济衰退风险显著上升。若高关税持续数年，现有的所有经济预测模型都将失效。”

他特别强调，当前全球供应链已深度整合，大幅提高关税将引发成本连锁反应，最终反噬美国消费者和企业。

经济数据显示联邦裁员潮创疫情以来新高

周四经济数据面，就业咨询公司Challenger， Gray & Christmas周四报告显示，在埃隆·马斯克领导的“政府效能部”（DOGE）推动下，3月联邦机构裁员公告数飙升至216215人，创下自2020年5月疫情裁员潮以来的最高纪录，也是1989年有数据以来第三大单月裁员规模。

这份数据表明美国联邦裁员潮创疫情以来新高，马斯克主导政府精简计划引发震荡。

最近两个月，27个联邦部门累计共削减280253个岗位，这一数字仅次于2020年4月（331，220人）和2001年9月（248，475人）。

此前马斯克团队要求各部门2025年前实现30%人力成本削减。

美国教育部裁员4.2万人引发教师工会抗议，司法部已收到12起违宪诉讼。美国农业部率先启用AI审批系统，处理时效缩短80%但差错率上升15%。

华盛顿特区办公楼空置率骤升至18%，创2003年来新高。

白宫发言人回应称：“这是优化纳税人资金使用的必要改革”，但民主党议员抨击该计划将导致“基础服务系统性崩溃”。劳工部数据显示，被裁公务员中仅23%在失业后60天内找到同等薪酬工作。

美国劳工部最新数据显示，截至3月29日当周初请失业金人数降至21.9万人，不仅低于道琼斯预期的22.8万人，也较前值22.4万人有所改善。这一意外利好为周五将公布的非农就业报告带来乐观预期。

初请失业救济的四周移动平均值为22.05万，较上一期数据下降2.3%。持续领取失业金人数为191万，仍维持在历史低位区间。

摩根大通分析师指出：“数据印证美国经济软着陆可能性上升，但美联储更关注周五的薪资增速（预期环比0.3%）”。

但值得注意的是，本次下降恰逢春假季节性调整窗口，后续需观察持续性。

焦点个股

• 明星科技股整体低迷，  $亚马逊 (AMZN.US)$跌近7%，$英伟达 (NVDA.US)$跌超5%，$Meta Platforms (META.US)$跌超6%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌超3%。

• 热门中概股大多走弱， $拼多多 (PDD.US)$跌超5%，$阿里巴巴 (BABA.US)$跌近2%，$百度 (BIDU.US)$跌超3%， $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 涨0.31%。

• 汽车股多数下跌，$特斯拉 (TSLA.US)$跌超3%，$Lucid Group (LCID.US)$ 跌超4%，$Rivian Automotive (RIVN.US)$ 跌近2%。

• 苹果大跌超9%，花旗：新关税或使苹果毛利率遭受9%的冲击

$苹果 (AAPL.US)$ 大跌超9%，韦德布什Dan Ives认为，由于关税的影响，科技股将面临“重大”压力；花旗表示，如果无法转嫁特朗普新关税的全部成本，苹果公司的毛利率可能会受到9%的冲击，由于苹果超过90%的制造产能集中在中国，其从中国进口的产品可能面临累计高达54%的关税。而针对印度进口商品26%的关税可能进一步拖累毛利率。

• 阿斯利康涨超4%，声称口服降脂药可降低超50%“坏胆固醇”

$阿斯利康 (AZN.US)$ 涨超4%，消息面上，阿斯利康发表一项在研新型降脂药物的临床数据。中期试验数据显示，该公司正在研发的一种PCSK9口服降脂药可将低密度脂蛋白(LDL)胆固醇水平降低近51%。LDL也被称为“坏胆固醇”，它是心脏病发作和中风等心血管事件的主要驱动因素。

• 耐克跌近11%，受美国对越南征46%巨额关税消息打击

$耐克 (NKE.US)$ 跌近11%，消息面上，美国总统特朗普宣布对越南进口商品征收46%的关税，远超市场预期。而耐克在越南的产能占比高达其全球总产量的50%以上，关税政策将其额外成本增加。分析师警告称，新关税可能迫使耐克不得不提高产品售价，进而进一步抑制消费需求。

• 诺华制药涨近3%，创新药物在中国获批第二个适应证

瑞士制药商 $诺华制药 (NVS.US)$ 涨近3%，消息面上，诺华盐酸伊普可泮胶囊获得中国国家药品监督管理局(NMPA)批准新适应症，用于治疗成人C3肾小球病(C3G)以降低蛋白尿。本次是该产品在中国获批的第二项适应症，此前其已经于2024年4月获NMPA批准用于治疗PNH成人患者。

• 台积电跌超5%，特朗普宣布对中国台湾征收32%关税

$台积电 (TSM.US)$跌超5%，消息面上，特朗普公布的“对等关税”远超市场预期，其中，中国台湾被征收32%的关税。

编辑/danial