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药师帮全年净利润首次全面转正

医药流通行业何去何从？

2024年，药师帮全年营收达179.04亿元，同比增长5.5%；净利润首次转正，归属于股东的净利润3001.3万元，相比2023年净亏损31.89亿元，实现扭亏为盈；经营活动现金净流入6.56亿元，同比增长45%，体现现金流管理能力优化。

药师帮自2015年成立以来，经历高速扩张、战略调整及盈利突破三个阶段。从“医药界的拼多多”到如今的百亿营收、初步盈利，并一举渗透全国98.6%的县域——累计注册买家数超82.7万家，其中药店49.1万家、基层医疗机构33万家。

药师帮走过的十年也是中国医药流通行业重构的十年。当下，正处于数字化与高质量发展阶段——技术重构产业生态。

药师帮等B2B医药数字化平台在两票制与集采时代无疑是传统医药流通行业的“鲶鱼”与“闯入者”。药师帮崛起背后折射出医药流通行业怎样的趋势变化？

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行业集中度进一步提升

院外市场倒逼精细化运营

商务部发布的《2023年药品流通行业运行统计分析报告》显示，2023年，全国药品流通市场销售规模稳步增长，全国七大类医药商品销售总额29304亿元。

大型药品流通企业的规模优势持续增强，从市场占有率看，药品批发、零售企业集中度均持续提高——2023年，前5家药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的51.3%， 同比提高1.5个百分点；前10位占比59.6%，同比提高1.3个百分点。大型企业凭借资金、网络及管理优势逐渐主导市场。

从国际经验看，美国、法国和澳大利亚等欧美发达国家，排名前三位药品流通企业合计均占本国市场总额的 90%以上；日本排名前五的药品流通企业市场占有率也达 80%，我国药品流通行业结构仍有较大优化空间。

与此同时，随着公立医疗体系和医保制度的不断改革，目前的医药流通渠道由传统的医院终端直销为核心的药品终端渠道，向分布更为关阔的基层医疗终端和药店零售终端辐射，院外市场的零散订单倒逼医药流通企业精细化运营。

作为院外数字化医药流通服务龙头，药师帮抢跑赛道占据先发优势，客户黏性较高。2024年年报显示，药师帮的月活跃买家为43.3万家，其中月均付费买家数占比92.7%，月均订单数为28.5单。

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数字化转型与专业服务能力

规模效应、渠道制胜时代下集中度持续提升，医药流通企业开始进入下一个战场——数字化转型、服务升级。

据不完全统计，2023年医药电商销售额达2489亿元，占行业8.5%，其中，第三方交易服务平台交易额1097亿元，占医药电商销售总额的44.1%；B2B业务销售额1253亿元，占医药电商销售总额的50.3%；B2C业务销售额139亿元，占医药电商销售总额的5.6%，网上药店与实体药店形成“三七格局”。

医药电商狂飙势头不减，多年来增速持续领跑其他渠道，未来线上医药销售占比将持续攀升，甚至进入“平分天下”阶段。

医药电商撬动了数字化转型的序幕，药品流通企业纷纷开展智慧供应链和数字运营管理体系建设，推进零售环节线上线下融合，提升医药产业链效率。

九州通打造“三网(仓储、运输、信息网络)合一”物流供应链体系及“Bb/BC一体化”高效供应链物流服务模式；大参林开展智慧供应链项目，以大数据和人工智能算法构建全业务链路（需求计划→供应管理→仓配管理→销售运营）运营平台；药师帮打造了智慧供应链系统和云商通、掌店易、光谱云诊。

数字化转型驱动效率革命，而专业服务能力则逐渐成为药品流通企业的核心竞争力。

零售药店开始致力于提升药学服务能力，发展慢病管理、诊疗康复、患教咨询、特药服务等业务，对我国医疗机构专业药学服务形成有益补充。比如DTP药房，就类似于严肃的医疗场景，需要为入店患者提供除“卖药”之外的更多服务。

有评论指出，医药流通行业平均毛利率仅7.3%，但专业化服务（如DTP药房、供应链金融）可能带来5-10个点的溢价空间。

而药师帮也积极布局除了“卖药”以外的智慧诊疗项目。2024年下半年起率先投放慢病检测仪、微型血球仪和免疫小方盒三款POCT产品，短短几个月三款设备销售及投放超1.5万台，未来还将接入DeepSeek等大模型，实现更高效率更高质量的辅助诊断诊疗。

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行业走向“效率为王”时代

数字化医药平台崛起的背后是医药流通行业从政策红利转向效率创新，未来供应链韧性、数据资产运营、合规能力可能成为新的护城河。

而药师帮的优势在于数字化能力重构医药流通价值链，通过技术降本、数据赋能和模式创新，在基层市场渗透、供应链效率、政策响应速度等方面暂时超越传统企业。

信达证券在一份研究报告中称，预计药师帮2025-2027年营业收入分别约为 208 亿元、 235 亿元、265 亿元，同比增速分别约为 16%、13%、13%，实现归母净利润分别为 1.29 亿元、2.74 亿元、4.41 亿元，同比分别约增长 330%、 113%、61%，对应当前股价 PE 分别约为 41 倍、19 倍、12 倍。

2024年医药流通行业的竞争本质是数字化能力对传统价值链的重构，下一个赛点可能是看参赛者能否通过技术深化与生态协同，将流量优势转化为可持续盈利能力，同时规避政策与供应链风险。

行业整体走向“效率为王”时代，唯有兼具数据资产、供应链韧性及合规能力的企业方能胜出。