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英特尔发现自己处境艰难，就像一个农民试图决定是继续耕种这块顽强的田地还是减少损失去其他地方种植。一方面，英特尔代工服务 (IFS) 部门是公司宏伟愿景的重要组成部分——恢复其作为全球最先进芯片设计和制造领导者的声誉。另一方面，运营 IFS 就像试图填满一个漏水的桶：晶圆产量如此之低，甚至还不到盈利所需产量的一半。

而到 2027 年的预测看起来也不太乐观，亏损累积的速度比冰雹中庄稼的速度还快。英特尔的 18A 显然“偏离轨道”，有 90% 的把握，他们在 2025/6 年的 18A 收入将接近于零，在此期间累计亏损将超过 220 亿美元。

英特尔在工艺控制和关键尺寸 (CD) 目标方面的挣扎是问题的核心。这些不仅仅是花哨的技术术语——它们是制造真正运行良好的芯片的基础。如果不解决这些问题，英特尔就只能花大价钱购买回报远远不够的产品。

那么，正确的做法是什么？英特尔是否应该出售 IFS，套现并减少损失？还是坚持下去，希望它能扭转局面，以免整个努力将公司拖入困境？

出售 IFS 可以让英特尔获得一些喘息空间，并带来一大笔资金（可能达到 300 亿美元）来解决其核心问题。这些资金可以帮助英特尔整顿内部事务，专注于提高自己的芯片产量，并赶上台积电和三星等竞争对手。

经营代工厂不仅成本高昂，而且非常复杂。你不只是为自己制造芯片，而是为一群要求严格的客户制造芯片，这些客户希望一切都能按时完成，并符合确切的规格。卸下这一责任将让英特尔腾出时间专注于它已经擅长的领域（或至少曾经擅长的领域）。

然后还有风险。继续从事代工业务意味着要向已经亏损的部门投入数十亿美元。如果情况不能尽快好转，IFS 可能会成为英特尔不断投入资金的漏洞，而且没有人能保证它能收回成本。

但出售 IFS 并非一帆风顺。首先，IFS 是英特尔重夺半导体行业霸主地位的宏伟计划的核心。该公司的 IDM 2.0 战略取决于能否做到一切——设计芯片并制造芯片，不仅为自己，还为全球客户。放弃 IFS 就像切断该战略的一条腿，并希望凳子仍然稳固。

还有地缘政治问题。随着美国等政府通过《CHIPS法案》等计划向国内半导体制造业投入资金，IFS 让英特尔处于有利地位。出售该部门可能意味着放弃部分影响力和影响力，这在当今的全球科技竞争中并不是一件轻而易举的事。

最后，还有价值问题。即使 IFS 目前价值 300 亿美元，现在出售也可能意味着放弃很多未来潜力。如果英特尔能够解决其工艺问题，并将 IFS 转变为一家盈利业务，那么它未来的价值可能会更高。

英特尔的处境是典型的“进退维谷”困境。如果该公司出售 IFS，短期内会得到一些缓解和现金，但可能会失去其远大的抱负和成为代工业务真正参与者的机会。如果保留 IFS，它就押注于扭亏为盈，坦率地说，这不太可能——而且损失可能会不断累积，直到无法承受。

这就像一个农民决定是否要卖掉一块有问题的土地。当然，卖掉的钱可以帮助修复农场的其余部分，但如果从长远来看，这块土地是最有价值的部分呢？另一方面，保留它意味着要在这块不会产出庄稼的土地上投入更多的时间和金钱。

英特尔的下一步行动将在很大程度上反映出其优先事项以及愿意承担多大风险。出售 IFS 可能会减轻负担，让该公司有机会专注于自己最擅长的领域。但如果英特尔能够在损失过大之前找到解决产量和工艺问题的方法，那么坚持下去可能会让英特尔长期保持竞争力。

无论如何，都没有简单的答案。英特尔需要做出一些艰难的决定，无论选择哪条道路，它都需要清晰的愿景、巨大的勇气和足够的运气才能走出困境。

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