证券之星消息，2024年12月11日鹏鹞环保（300664）发布公告称华创证券王玉于2024年12月11日调研我司。

具体内容如下：
问：鹏鹞环保生物柴油项目介绍。
答：2023 年 3 月 3 日盘锦市双台子区政府与鹏鹞环保股份有限公司签署战略合作协议，鹏鹞环保股份有限公司成立子公司盘锦鹏鹞生物能源有限公司与盘锦宏业石化有限公司签订合作协议，拟投资 1.2 亿元通过对宏业石化的 20 万吨/年加氢装置技改改造，建设 10 万吨/年生物质液体燃料技改项目并以来料加工的形式，实现在盘锦市落地先进生物能源生产基地，此次双方合作项目也是盘锦市委市政府和市生态环境局共同“牵线搭桥”引进落户双台子区的重要项目。
本项目采用新型沸腾床加氢技术，以废弃生物油脂为原料，生产符合欧盟标准的二代生物柴油、生物航煤产品。
问：SAF 装置投产时间线（装置完成、试车、正式投产），目前收率。
答：2024 年 8月初装置完成升级改造，2024 年 8 月 21 日开始试车投产，9 月 3 日产出合格 SF，整体的产品收率为 82%，其中以原料为基准的 SF 收率 55%、HVO 收率 14%、生物轻油 13%。
问：原料构成和来源，生产成本（人力+能耗+物耗+催化剂）。
答：原料为 UCO，主要来源于周边省份的收集点，生产成本（每吨原料的加工成本，不包括原料辅料成本）在 1500 元到 3000 元之间。
问：销售渠道，主要客户，适航证认证情况，和航司配合情况？
答：主要的销售渠道仍是去往欧盟。订单主要看市场价格，销售方向主要为欧洲的贸易商。
项目公司已取得 ISCC CORSI 和 ISCC EU 认证，国内的民用航空适航认证也在准备申请中。在国内，石化航煤和生物航煤统一由中航油集团进行购销和加注。公司正在寻求和中航油的接触，争取正式对接。
问：公司在生物柴油赛道、未来的规划和产能升级情况？
答：生物柴油项目是公司战略规划的项目，未来的发展主要看二代生物柴油和 SF 的市场价格，市场价格平稳上升是企业发展的动力，鹏鹞环保目前轻资产运营模式下,从原材料采购、工艺流程生产、销售渠道建立，形成了完整的通路。在双碳目标市场的大环境下，鹏鹞环保会在稳健经营的基础上做好产能规划。
问：公司在生物柴油上的优势和未来发展？
答：公司在这个生物柴油项目上是轻资产运营（托管租借+技术工艺升级改造模式）,相比于同行在资本投入，每年的固定资产折旧上成本会少很多，另外生产工艺包为自研开发工艺不用付高额外采工艺包的费用，同时公司的加工生产地在辽宁盘锦整体的人工成本也相对较少，以上三项相加鹏鹞环保在 SF 产品的固定成本上存在比较优势，同水平情况下有助于提升利润。
问：UCO 出口退税取消的影响？
答：之前 UCO 的市场价每吨在 900 美金左右，因为取消出口退税、原料 UCO 价格呈现下降趋势，目前市场价在 800 多美金左右，后面预计还有下降空间，这对降低成本有利好。整体原材料价格下降、SF 价格在上升的背景下，产品的利润空间就打开了。
问：原材料的主要来源情况？市场可获取量？以及原材料稳定供应如何保证？
答：UCO 从供应商采购，东北地区完全能够满足我司 10 万吨级别的采购量。渠道分布在东北、内蒙古、河北、天津等地。
问：公司的优势，对生物柴油的发展助力情况。
答：鹏鹞环保创立于 1984 年，是宜兴环保的奠基者、中国环保产业的开拓者，被誉为环保界的“黄埔军校”。经过 40 年的持续创新和专业化经营，鹏鹞环保已成为一家集设计研发、设备生产、工程承包、项目投资及运营于一体的企业集团，是全牌照的专业技术型企业。水务板块作为公司传统主营业务之一，所拥有的市政供水和污水的投资运营项目每年能给公司提供稳定的现金流和稳定的利润基本盘，成为我司在生物柴油赛道上长效持续发展的坚实后盾。
问：为什么鹏鹞环保主营业务水务板块能供稳定现金流。
答：鹏鹞环保传统业务包括水务投资及运营、工程承包、有机固废处置、设备研发生产及销售等。其中水务板块以污水处理和供水处理为服务的重点，两者多采用 BOT、PPP 等模式开展，并在相关合同中约定有较长年限的特许经营期。公司水务板块业务对应的客户多为具有政府背景的单位，信用风险较低。特定的业务模式及客户质量是公司款安全的有力保障，能够为公司提供稳定的现金流。此外，公司作为环保水处理行业的全产业链综合服务提供商，具备良好的管理体制和较高的人力资源使用效率，在水务项目运营阶段具有更为明显的成本控制优势。
问：未来 SAF 价格趋势预判。
答：SF 价格总的趋势肯定是供求关系决定的，中长线看双碳目标的推进节奏和 SF 在传统石化能源中的强制使用情况。未来一年内的价格预判，我们需要关注市场几大龙头企业在 2025 年的实际能够有效提供市场的生产量，目前市场都是规划产能居多，参考 2024 年度的SF 实际生产量能够表明企业的真正的生产能力和市场供给能力。例如SF 龙头企业 NESTEOIL、易高环保等，2024 年实际产量比市场预计的小很多，短期内实际需求增加、供给不足是当下市场的现状，最近 SF 价格的快速上涨是综合了地缘政治等众多因素的结果。另外企业生产的动力是有一定的利润、目前 SF 的价格还属于历史价格洼地和过去两年相比，价格如果能够归，那利润空间相当大。综合以上分析，看好 2025 年 SF 市场。
问：公司半年报中工程承包业务有 4个 EPC 项目有 6800 多万未确认金额，大概多久能确认这些收入。
答：工程承包业务公司按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外。本公司按照投入法确定提供服务的履约进度。履约进度按已经完成的为履行合同实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定。
此 4项工程会根据合同条款和实际工程进度完成项目施工，其中两个小项目今年会完工，也会在今年的报表中体现，另外两个项目根据工程进度的百分比最终确认会计收入。
问：公司固废板块毛利率下降原因。
答：固废板块长春污泥项目 2022 年有大的资本投入，2023 年开始投产，因此该板块今年的固定资产折旧增多，整体是因为有新项目的资本投入和投产才影响污泥板块毛利润。

鹏鹞环保（300664）主营业务：长期专注于环保水处理领域,可提供环保水处理相关的研发、咨询与设计、设备生产及销售、工程承包、项目投资及运营管理等一站式服务,是环保水处理行业的全产业链综合服务提供商。

鹏鹞环保2024年三季报显示，公司主营收入13.13亿元，同比下降7.37%；归母净利润2.09亿元，同比下降32.79%；扣非净利润1.7亿元，同比下降17.44%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入3.9亿元，同比下降26.9%；单季度归母净利润4830.37万元，同比下降29.29%；单季度扣非净利润5145.96万元，同比下降24.5%；负债率44.59%，投资收益347.53万元，财务费用6481.01万元，毛利率30.79%。

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