金吾财讯 | 摩根士丹利最新发布的研究报告对圆通速递集团股份有限公司(600233)的业绩现状及未来展望进行了分析。报告指出，圆通速递在行业领先者转变战略、聚焦市场份额的背景下，2025年将面临更加激烈的市场竞争，这可能对公司盈利构成威胁。尽管快递行业整体业务量增长强劲，但圆通速递在2024年至今的市场份额和业务结构出现了恶化。此外，公司计划增加2025年的资本支出至6亿元人民币，高于此前的5亿元计划，以应对市场竞争和升级基础设施，这可能会导致自由现金流减少。

报告认为，尽管圆通速递面临竞争加剧导致盈利增长放缓的风险，但公司在技术创新方面的领先地位可能有助于缓解这一风险。作为中国快递行业次席，圆通速递有望从行业整合中长期受益。摩根士丹利预计圆通速递2025年的净利润将下降12-13%，预计其2025年的市盈率为13倍，与国内同行业平均水平相当。

摩根士丹利对圆通速递的评级由“增持”调整至“中性”，目标价从20.90元人民币下调至16.60元人民币。