金吾财讯 | 中概新能源车普升，理想汽车(LI)涨6.53%，小鹏汽车(XPEV)涨4.73%，蔚来(NIO)、极星汽车(PSNY)、Stellantis(STLA)跟涨。

花旗预计中国国内新能源汽车（NEV）零售在2024年第四季度/2025年第一季度/2025年第二季度将分别环比增长+31%/-41%/+25%，同比则更加稳健地增长66%/34%/26%。内燃机汽车（ICE）的同比变化为-4%/-39%/-42%。该行预计，2024/2025/2026年中国国内乘用车零售将分别增长10.2%/2.9%/2.8%，新能源汽车渗透率将达到47.5%/61.5%/74.8%。插混+增程到2026年的增长率将高于纯电动车，而内燃机汽车则预计将为-49.2%。

野村证券表示，2024年至今，中国汽车市场的出货量高于该行之前的估计，这得益于政府的置换补贴政策。虽然预计部分前置需求将从2025年第一季度转移到2024年第四季度，但该行认为2025财年可能会有进一步的政策刺激（例如置换的后续政策）。因此，该行对2025年的整体市场需求持乐观态度，并相信可以实现进一步的需求增长。与此同时，随着电动汽车厂商获得定价权，该行预计它们将更积极地从内燃机汽车厂商那里抢占市场份额，顺应这一市场趋势。该行提到，预计中国汽车市场将呈现三个发展趋势：1）更多的电动汽车厂商进入大众市场细分领域（20万元人民币以下）；2）高级驾驶辅助系统（ADAS）功能成为竞争的关键焦点，并进入大众市场；3）2025年将有更多插电式混合动力（PHEV）/增程式电动车（EREV）型号和参与者。考虑到这些趋势，该行认为电动汽车领域和整个中国市场的竞争将保持激烈。在该行看来，那些在这三个方面取得成功的参与者有很好的机会在2025年脱颖而出。