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11月20日，蔚来汽车发布了2024年第三季度财报，“灵魂”拷问也随之而来——还要亏到何时？

财报数据显示，三季度营收186.74亿元，同比减少2.1%，环比增长7%。其中，汽车销售额为人民币 167 亿元，环比增长 6.5%。汽车收入增加，主要是由于交付量增加。三季度蔚来共交付6.19万台，蔚来创始人兼CEO李斌称销量“创下新高”，并表示，NIO品牌在中国30万元以上的电动车市场占有率超过40%。

蔚来2024年第三季度业绩截图

然而，交付量攀高的同时，亏损的窘境并未改变。

第三季度蔚来净亏损50.6亿元，经调整净亏损44.12亿元。这也是今年以来第三次单季亏损超50亿，前两季度净亏损分别为：51.8亿、50.5亿。

在二季度的财报会议上，李斌曾提到，如果能做到3万月销量，和20%的毛利率，蔚来品牌就能实现盈利。

在本次财报发布后的电话会议上，蔚来给出了更明确的时间表——随着2025年销量翻倍，整体经营会继续实现正向增长，亏损明年预计将收窄，目标是2026年实现盈利。

三费继续高增，销管费用超40亿

亏损持续的一个原因在于蔚来在研发、用户服务体系以及换电站方面不计成本的持续投入。

财报数据显示，三季度蔚来的三费高达74.3亿元，对比上一季度增加约4.5亿元。

其中，研发费用为33.2亿，较2023年同期增长9.2%，较2024年第二季度增长3.1%。

“研发费用较2023年第三季度有所增长，主要由于研发职能的人员成本增长。”蔚来方面解释称。不过，按照蔚来每个季度的研发投入大概在 30 亿左右的保准，本季度的研发支出也仍在上下波动范围之内。

值得注意的是，销售和一般及行政费用增加到41.1亿，较2023年同期增长13.8%，较2024年第二季度增长9.3%。

蔚来2024年第三季度三费支出截图

电话会上，蔚来解释称，主要是由于乐道L60上市需要准备销售网络和销售人员所导致。

据悉，这类费用将持续到第四季度，并且将继续增加。目前蔚来在中国拥有约190家乐道门店，到今年年底，计划开设约300家门店。但蔚来也表示，从明年第一季度开始，将逐渐降至合理水平。

截至今年 9 月底，蔚来现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款的余额约为422亿元。

只是，单季50亿以上的亏损，且连续三个季度，对现金的消耗非常大，蔚来还得继续融资补血。

9月29日，蔚来公司宣布与蔚来控股有限公司的三家现有股东——合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司签署战略投资协议。根据协议，战略投资者将以人民币33亿元现金增资认购蔚来中国的新发行股份。同时蔚来也将投资人民币100亿元。完成后，蔚来将持有88.3%的控股权益。

四季度冲刺7万+，乐道能撑起来吗？

对于蔚来来说，2024年的发展重点之一就是乐道品牌的上市。

5月15日，蔚来正式发布第二品牌乐道以及首款车型，9月上市并开启交付。外界期待乐道品牌扭转蔚来的窘境，勒紧裤腰带过日子的同时也要卖出更多的车。

然而，今年9月，乐道L60交付首月的销量为832辆，10月乐道L60的销量为4319辆。

相较于小米SU7、小鹏MONA M03等车型上市前两个月的成绩，乐道L60并没有做到“上市即爆款”，这一点并没有达到业内预期。

MONA M03自8月底上市以来，两个月交付连续破万；小米SU7在3月份发布，4月就交付了7058台，5月则是交付8630台。

对此，蔚来在电话会上解释说，第一，乐道L60配备了许多尖端技术，而这些技术准备需要时间，并且蔚来本身也没有准备足够的上市库存，因此无法在第一个月就实现非常高的交付量。

第二，未能在今年年底前获得补贴会影响一部分消费者的决策。“到今年年底，一些地方补贴和国家以旧换新补贴将取消。在这种情况下，对于一些较晚下订单的用户来说，他们可能无法在今年年底前拿到车，这将影响他们的补贴。在这种情况下，我们还研究了最终拒绝我们的用户，其中 50% 到 60% 的用户是因为交付延迟以及未能在今年年底前获得补贴。”

乐道旗下另外两款家用 SUV 也正在筹备中，准备明年投放市场。一款是中大型 SUV，提供六座和七座版本，另一款是大型五座 SUV。

李斌透露，乐道L60比理想的L6便宜4万块钱左右，新的这两款产品跟L8、L7比，也会有非常好的一个价格的竞争力。

加上充电、换电的县县通，加强乐道的渠道和网络的建设，李斌对于明年乐道的销量增长非常有信心。蔚来预计，乐道L60会在12月将月产量提高到1万辆，到明年3月提高到2万辆。

同时，对于乐道的利润率，蔚来表示，由于还处于产能提升的早期阶段，乐道L60的整车利润率不是很高，只是一个位数。但2025年随着产能和交付量的提高，乐道品牌的整车利润率将在10%左右。在此基础上，随着产品成本结构的不断改善，以及更多产品加入，明年乐道品牌的整车利润率的目标将在15%左右。

在电话会上，李斌还对外宣布，蔚来旗下第三品牌正式命名为“Firefly萤火虫”，且首款产品与品牌同名，将在12月21日举行的NIO Day 2024上发布和亮相。同时，首款车型将于2025年上半年开启交付。

据介绍，firefly萤火虫在蔚来公司的定位，相当于宝马集团的MINI品牌，将继续采用“可充可换可升级”的纯电技术路线。

对于第四季度，蔚来预计交付量在7.2万-7.5万辆之间，同比增长43.9%-49.9%。鉴于10月份蔚来已交付20976台，也就意味着最后两个月需交付5.1万-5.4万辆，月均交付2.5-2.7万辆之间。

2024年，基本已接近尾声。蔚来将希望再次押注2025年，预计销量会比2024年增长一倍，蔚来品牌毛利率要从2024年底的15%，逐渐提升到20%。

那么，随着产品矩阵完成，第二品牌乐道、第三品牌“Firefly萤火虫”产品的上市交付，2025年蔚来能盈利吗？

（本文首发于钛媒体App，作者｜韩敬娴，编辑｜张敏）