2024年11月14日，力量发展(1277.HK)以现金方式向合资格股东派付截至2024年6月30日止六个月的中期股息，每股0.04港元，派息额约为3.37亿港元。连同已宣告的两次特别派息（分别每股0.03港元、0.04港元），2024年至今已累计宣告股息每股0.11港元，派息比率高达77%。
据了解，在常规的中期分红和年度分红之外，力量发展近两年明显加大了特别派息的力度，一年多次分红已经成为企业回报股东的新常态！持续性和可预期性增强，也折射出公司经营状况的稳健。
此外，公司不仅分红规模大，回报方式也更优。公司近几年都选择了现金分红，体现出上市公司对股东回报的重视，企业经营者洞察市场对于稳定现金流的偏好，倾向于让投资者更直接享受上市公司成长红利，反映其回报投资者的意识和能力的持续提升。
那么公司高分红的底气，究竟在何处？
一、从财务角度解析：高分红的坚实基础
通常，较高的利润和充裕的现金储备是支撑高分红的基石。从力量发展近年的业绩表现，我们可以看到公司高分红的底气所在。
2023年即使营收受煤价下行及上半年大饭铺煤矿井下开采的不利因素影响有所下滑，但盈利能力仍遥遥领先行业平均水平。2023年营收约47.5亿元（人民币，下同），股东应占溢利约20.8亿元。全年毛利率达到59.1%，净利率小幅提升达到43.7%。
2024年上半年，公司营收同比增长69.7%至25.3亿元，净利同比大幅增加90.7%达10.9亿元；毛利率为61.4%，同比增加6.7个百分点；净利率为42.9%，同比增长4.8个百分点，持续保持在行业领先水平。
那么，为何力量发展能够维持如此高的毛利率呢？
作为一家中国领先的综合煤炭企业，力量发展业务贯通整个煤炭产业链，覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及贸易。近两年尽管市场煤炭价格面临下行压力，但集团通过精准的市场分析和竞价销售模式，成功在各阶段锁定当期最高价格，并做到高位区间多出货，实现销售效益的最大化。运输基建全面覆盖整个大饭铺矿区，煤炭通过肖家装载站经铁路运往市场，运输十分精准高效，大大节约了运输成本。另外，公司继续实施精细化管理，在多个经营环节制定及完善各类制度，致力控制各项管理费用及成本，有效缓解销售价格下降对毛利率的影响，并将毛利率保持在行业领先水平。
值得一提的是，力量发展财务状况十分健康，截至今年6月30日账上现金达到3.45亿，净债务比率只有5.6%。这也为高分红提供了强有力的支撑。
二、未来成长弹性奠定稳定高分红预期
除了稳定的业绩表现外，力量发展的多元化发展战略及煤矿资源规模化转变有望进一步提升其成长潜力，从而使得公司未来的分红预期依然强劲。
11月11日，公司发布公告称，旗下宁夏力量矿业有限公司永安煤矿已于2024年11月8日进入矿井联合试运转阶段，计划于2026年达到满产。
永安煤矿为地下煤矿，煤种为焦煤、1/3焦煤、肥煤，煤炭资源量约224.22百万吨，矿井设计产能120万吨/年。永安煤矿还配套一家年处理能力为240万吨的大型炼焦煤选煤厂，先进的选煤厂不仅提升了煤炭加工的效率，也提高了产品质量，从而满足市场对高品质煤炭的需求。
需要特别指出的是，宁夏项目的另一矿场韦一煤矿拥有煤炭资源量约118.61百万吨，核准年产能为90万吨。据公司披露，韦一煤矿预计2025年下半年投产，2027年达到满产状态。
宁夏永安煤矿进入联合试运转阶段标志着公司打破单一煤矿及单一煤种经营的局限，从单一动力煤领域拓展到全煤种生产，迎来规模化发展。这不仅为公司的高质量增长注入了新的活力，还为公司后续的分红能力奠定基础。
综合考量公司的战略布局、市场拓展能力等多方面因素，不难看出力量发展未来的发展潜力巨大，值得市场期待。
三、长期回馈股东，凸显分红明星股本色
公开资料显示，近年来力量发展派息慷慨，年度派息比率稳定在30%-50%区间。截至2024年11月12日收盘，公司TTM股息收益率约13.51%，远高于港股平均收益率以及行业平均收益率水平。
优秀的基本面及与股东共享企业发展成果的经营理念，也让公司持续获得资本市场的认可。自2023年四季度公司股票行情启动以来，股价屡创新高，2024年10月8日，股价最高达1.8港元，创上市以来新高，市值达151.74亿港元。
9月10日，公司股票获纳入港股通后，成交量显著增加。根据Wind数据，9月10日至11月11日，公司累计成交量达到7.15亿股。力量发展凭借高股息标的属性，不断吸引南向资金进场，并不断扩大持股和交易占比。截至11月11日，南向资金累计持有8808.20万股，占力量发展发行普通股的1.04%。
力量发展在稳定收益和持续成长之间取得了平衡，其分红频率之高、力度之大，堪称“分红狂魔”。展望未来，有理由相信，这家公司将凭借其稳健的财务状况、强大的盈利能力以及对股东回报的高度重视，继续为广大股东创造更多的价值，其“高分红”的形象也有望得以延续。
