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微软都是一家极其具有耐心的公司。
来源 |硅星人Pro
微软和Google在同一天发布的最新财报，AI都作为云增长的重点，但却是截然不同的两种路径。
美东时间10月30日，微软发布2025财年Q1财报，财报数据显示，智能云业务分部收入为241亿美元，略高于市场预期的240.4亿美元，相较于去年统计口径调整后的收入数据，同比增长20%，主要受Azure和其他云服务的推动。
相较于ChatGPT走红后的那几个季度动辄30%的增长，和在电话会里刻意强调的不停翻番的Azure OpenAI用户数，此次微软没能再继续靠着OpenAI给它的云业务带来“爆发式增长”。甚至，微软电话会里，对下一季度Azure的收入增速给出了最近的首次放缓指引，盘后微软股价直接转跌。
相比之下，Google Cloud反而表现更为强劲，Alphabet母公司财报显示，Google Cloud 2024Q3营收为 113.53 亿美元，与上年同期的 84.11 亿美元相比大幅增长，同比增长35%。
从ChatGPT爆发开始，所有人都在期待，有OpenAI能力作为外挂的Azure能一骑绝尘，但事实却是从2023年开始，Google Cloud进入高速增长期，世界排名一举超过阿里云，成为世界第三朵云。
当然，从公有云市场来看，Google Cloud和Azure无论是营收体量或者发展阶段来看，都相差甚远，从营收水平上，微软云业务的整体营收在250-300亿美元左右，成为了微软集团贡献第一的业务。但Google Cloud在上季度刚刚突破100亿美元的营收大关，仅占集团收入的13%。
但在AI变成所有人期待的云计算
微软Azure：
摆脱对OpenAI的依赖
从任何一个角度看，微软都是一家极其具有耐心的公司。在毫无回报的前提下不断押注OpenAI，大规模投资、铺设智算中心，靠传统业务支撑多年，在云这个领域更是如此。
纵观全世界云厂商的发展路线，技术会突然进步，产品会加速迭代，但云的建设永远“急不得”，要一步一步地走出来。
这也是为什么尽管近几年的财务数据都表现平平，但市场依旧对微软云有所期待。我们整理了过去5个季度的智能云业务收入和增速，不受财年Q3、Q4季度统一付款与回收合同的影响，整体的收入的总量和增速都十分平缓。
需要注意的是，在2025财季，微软更改了云分部的数据统计口径，将“Office产品及云服务”拆分出了云的部分和本地产品的部分，调整前企业移动+安全（EMS）归属于Azure，现归属于Microsoft 365 商业产品及云服务，也就是说，将传统和安全业务从Azure中拆分了出去，留下本身与AI更加相关的业务。
从时间线上看，本次财报是一个重要转折点，财报中显示，Azure和其他云服务营业收入增长了33%，包括来自人工智能服务贡献的12%增长。这是Azure首次AI服务贡献超过两位数增长，回顾过往数据，FY2024Q4，AI推动Azure收入增长8%，FY24Q3，AI推动Azure收入增长7%，呈逐渐攀升状态。
也就是说，Azure增速虽然放缓，但AI的贡献在不断提升。这源于过去两年，全面转向AI的客户战略开始逐渐奏效。
2024财年年报中，披露了Azure的客户数据，目前，AzureAI 客户超过 60000 个，同比增长 60%；超过 77,000 个客户已采用 GitHubCopilot，同比增长 180%。
一边，微软加紧了与SAP、Oracle、Dell等IT老牌企业的合作，通过合作伙伴深入传统2B业务；另一边加大投资AI基础设施，芯片提供商 NVIDIA、AMD 等核心企业密切合作，整合软件、电源、模型和芯片方面资源，为客户提供云中 AI 计算的强大能力。
这样的客户战略导致了微软云整体的毛利率不断下降，虽然财报中并未披露具体下降的百分点，但与合作伙伴合作便意味着利润分成，对中小企业的服务在加大成本的同时，整体客单价呈现了严重的下调趋势；另一方面对AI算力层面的大规模投资也增加了成本侧的压力。
在资本支出方面，微软集团FY2024Q4资本开支 190亿美元，同比增长 78%，主要用于 Al和云相关投入，FY2025Q1持续增加包括融资租赁获得资产在内，第一财季总资本支出约为200亿美元，同比增长78.6%；其中，与不动产和设备相关的现金支出达到149.2亿美元，同比增长50.7%，高于分析师预期的145.8亿美元。微软预计，下一财季公司资本支出将环比增长，突破200亿美元。
当然，Azure作为世界第二的云，此前云方面全面布局得到了持续利用，尤其是在底层基础设施层面，在全球范围内布局包括计算、网络、存储、移动和Web应用程序服务，Azure在全球有超过100个国家和地区提供服务，拥有超过80个可用区域。财报数据也显示，美区业务营业收入历年与其他国家业务呈持平状态。
在财报后电话会中，微软董事长兼CEO Satya Nadella对于上述挑战，也给出了明确的回应：“通过帮助客户应用我们的AI平台和工具，推动了公司新的增长和运营杠杆，帮助我们拓展机会并赢得新的客户。”
至于这些新的客户里有多少来自于微软对OpenAI的“特权”，此次不再被当作重点提及。
在早前因ChatGPT走红，而使得大模型刺激了新一波云计算需求的时候，微软提供的Azure OpenAI因可以让用户更快速更早的使用到当时最先进的OpenAI系列模型，而给微软的云业务带来爆发式增长。在当时的电话会里，你会听到微软的高管主动报告着Azure OpenAI的用户变化，一个季度从几千用户增到几万。但这种独享随着OpenAI在整个模型竞赛中领先优势放缓，以及微软和OpenAI逐渐增加的嫌隙而慢慢变成了微软想要摆脱的“依赖”。
而这次财报后，靠OpenAI猛拉微软云业务的阶段看起来也过去了。
Google Cloud：
靠更加开放而获得营收利润双增
相比之下，Google Cloud的财务表现，与微软的情况几乎完全相反。
回顾过去5个季度Google Cloud的财务表现，在2024Q3连续突破了百亿美元营收大关，并在本季保持住了营收绝对值，同比增速超过预期5%，达到了35%，实现Google Cloud营业利润率达到 17%。
2023年，Google Cloud刚刚迈过盈利大关，年报数据显示谷歌云的运营利润为1.716亿美元，而2022年的运营亏损为1.922亿美元。云厂商从前期投入到规模化降本后盈利，业务模式开始产生正向运营利润是第一大关，从世界范围内看，阿里云也是在2023年开始实现首次盈利后开始持续。
也就是说，抛开AI带来的利好，Google Cloud本身也到达了高速增长的阶段。
财报数据显示，谷歌云的收入主要来自两个部分：Google Cloud Platform（GCP）和Google Workspace。GCP提供了基础设施、平台服务和其他企业服务，也是Google对外提供AI能力的统一出口，对标Azure，GCP对外提供从计算、存储、数据库、网络到大数据、机器学习、物联网等全方位的云服务，而Google Workspace提供了云基础的通信和协作工具。
高速增长从何而来？财报数据显示，来自于两大板块。一是政府、大企业市场；二是通过PaaS、SaaS产品使用AI能力。
而且，与微软的“OpenAI依赖”不同的是，在世界前三朵云中，Google Cloud是唯一一个同时提供自己的AI模型和第三方AI模型的主要云提供商。甚至在Google Cloud内部，第三方的适配和服务有时被当作比适配Gemini系列模型更重要的任务来推进。
当前它提供的AI产品包括生成性AI聊天机器人Gemini、机器学习Ops工具Vertex AI，以及嵌入Google Workspace以帮助用户简化任务的Duet AI。Gemini提供了一个功能强大的多模态大型语言模型，其特点是更高的推理技能和成本效益；Vertex AI提供一套全面的 tools、模型和资源来构建生成性AI应用程序；Duet AI则将AI嵌入到Workspace和GCP等产品中，帮助客户和开发者简化内容创建、代码生成、笔记等任务，以及配套设施、组件、中间件，开发工具等等，一站式进行完成AI部署。
相较于Azure通过与iOpenAI合作提供GPT系列模型，在模型能力上，谷歌通过开源战略和生态部署得到了快速补齐，做到了既提供专有模型也对外提供第三方模型，来获得AI初创公司成为新客户。
尽管财报中并未披露AI客户的贡献，但谷歌CEO Sundar Pichai透露了关键数据：“AI技术的引入绝对会为云业务带来拐点。当前，AI解决方案已经成为Google Cloud的绝对支柱，超过70%的生成式人工智能独角兽企业都适用Google Cloud 服务。”
在营收利润双增长的同时，Google Cloud也在积极进行算力布局。财报显示，Alphabet集团Q3 资本开支为 131 亿美元，同比增长 62%， 其中约 60%技术基础设施投资用于服务器包括 TPU 和 GPU，约 40%用于数据中 心和网络设备，公司在 Q3 宣布了超 70 亿美元的数据中心投资，预计 2024Q4 资本开支水平与 Q3 大体一致，2025 年资本开支将会持续增长。
微软Azure和谷歌云在云计算和AI领域展现出不同的战略重点，从云与AI的角度来说，微软更擅长云的部分，而谷歌更擅长AI，微软更注重于长期的技术投资和市场开拓，而谷歌云则在实现快速增长和盈利的同时，也在积极布局AI技术。
但不管是Google短期的增长策略还是微软长期的战略布局，在本季后，都将进入新周期。
