share_log

国金证券:给予酒鬼酒增持评级

Stock Star ·  Oct 31, 2024 03:59

国金证券股份有限公司刘宸倩,叶韬近期对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《业绩仍承压,待改革与培育成效显现》,本报告对酒鬼酒给出增持评级,当前股价为50.59元。


酒鬼酒(000799)
业绩简评
2024年10月30日,公司披露24年三季报,期内实现营收11.9亿元,同比-44.4%;归母净利0.6亿元,同比-88.2%。其中,24Q3实现营收2.0亿元,同比-67.2%;归母净利-0.6亿元,录得亏损,低于市场预期。
经营分析
期内公司转盈为亏,营收规模再缩水,主要系:1)双节动销承压,渠道回款情绪走弱,聚焦培育成效尚未显现;2)固定开支对净利润存有影响,叠加为去化社会库存培育动销需前置加大费投、产品结构走弱,影响利润表现。为此,公司阐明:1)坚持“价在量先”经营原则,优化渠道价值链以提振渠道信心;2)坚持BC联动营销模式转型,省内重点做,省外做重点,聚焦内参甲辰版、酒鬼红坛,梳理产品体系、收缩非核心产品。
从报表结构来看:1)24Q3归母净利率同比-42.2pct至-32.8%,其中毛利率-11.6pct至64.0%,系次高及以上产品受景气冲击影响更大、期内产品结构弱化所致,销售费用率/管理费用率/税金及附加占比分别+30.2pct/+13.6pct/-0.2pct,收入承压背景下相对刚性的费用支出对利润率仍有压制,且促动销费投与收入兑现有节奏差异。2)24Q3末合同负债余额2.1亿元,环比-0.5亿元,考虑△合同负债+收入后狭义回款同比-64%;24Q3销售收现2.4亿元,同比-58%。
盈利预测、估值与评级
考虑白酒行业需求持续走弱,对规模尚小酒企冲击较强,我们下调24-26年归母净利84%/68%/61%,预计24-26年收入分别-51.0%/+10.7%/+10.0%;归母净利分别-89.3%/+154.2%/+41.6%,对应归母净利分别0.6/1.5/2.1亿元;EPS为0.18/0.46/0.65元,公司股票现价对应PE估值分别为285.9/112.5/79.4倍,下调至“增持”评级。
风险提示
宏观经济承压风险;营销转型成效不及预期;全国化外拓不及预期;行业政策风险;食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券刘成研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.37%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.37亿,根据现价换算的预测PE为70.82。

最新盈利预测明细如下:

big

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级8家,增持评级6家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为38.23。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

The above content is for informational or educational purposes only and does not constitute any investment advice related to Futu. Although we strive to ensure the truthfulness, accuracy, and originality of all such content, we cannot guarantee it.
    Write a comment