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华源证券:给予开立医疗买入评级

Stock Star ·  Oct 28 20:35

华源证券股份有限公司刘闯,林海霖近期对开立医疗进行研究并发布了研究报告《年内业绩承压,静待设备更新落地》,本报告对开立医疗给出买入评级,当前股价为37.47元。


开立医疗(300633)
投资要点:
事件。公司发布2024年三季报,前三季度实现营收13.98亿元(yoy-4.74%,下同),归母净利润1.09亿元(yoy-66.01%),扣非归母净利润0.86亿元(yoy-73.21%),其中单三季度营收3.86亿元(yoy-9.18%),归母净利润-0.62亿元,扣非归母净利润-0.69亿元。
核心业务承压,设备更新落地有望催化。2024前三季度,国内医疗设备招投标承压明显,对公司超声、内镜业务造成干扰,是收入下滑的主要因素。继24Q1,国内设备更新政策公布以来,各省份积极申报,目前医疗设备潜在采购需求回暖明显,其中影像产品受益明显,有望在2025年逐步落地,带动超声、内镜等产品采购。
产线结构调整毛利率调整,逆势扩张费用增加。2024前三季度,公司毛利率为
66.59%,较2023年(69.41%)及2024上半年(67.43%)有所提升,预计与国内政策影响高端产品入院有关。同期销售费用4.59亿元(yoy+30.06%),研发费用3.38亿元(yoy+28.33%),公司逆势扩张,销售和研发部门增加人员招聘,是费用增加主要原因。公司持续降低经营风险,应收账款为1.61亿元,较24H1显著降低。
盈利预测与评级:我们预计公司2024-2026年营收分别为20.68/25.26/30.31亿元,同比增速分别为-2.46%/22.13%/19.99%,归母净利润分别为2.03/5.42/6.67亿元,同比增速分别为-55.44%/167.63%/23.07%,当前股价对应的PE分别为76/28/23倍。鉴于公司在影像领域领先位置,内窥镜业务快速增长,维持“买入”评级。
风险提示。行业竞争加剧风险、新品推广不及预期风险、国内政策变动风险、境外贸易冲突风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券郑辰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.05%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.9亿,根据现价换算的预测PE为27.55。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级16家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为41.61。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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