作者 | Bohdan Kucheriavyi
编译 | 华尔街大事件
Palantir ( NYSE: PLTR ) 的股票近几个月表现强劲，目前交易价格处于历史最高水平。分析师利用最近的股价上涨机会出售了一半的股份，因为估值风险已经变得太大而无法忽视。
与此同时，仍然以合理的平均购买价格持有另一半股份，因为 Palantir 的长期潜力仍然看好。
不过，分析师以当前价格购买新股对新投资者来说风险太大，最好等待潜在的回调以获得更大的安全边际，然后再将该头寸添加到投资组合中。
自三个月前以来，Palantir 的股价一路飙升，在不到三个月的时间内上涨了约 60%，远远跑赢大盘。
在如此出色的表现之后，分析师决定最近出售持有的该公司一半股份。出售一半股份的原因之一是股价大大超出了乐观目标价。永远不要对任何投资抱有感情，在达到目标时才执行交易，这一点很重要。
削减一半持仓的另一个原因是，Palantir 的内部人士在股价大幅上涨后也开始逐渐减持股份。就像内部人士一样，决定获利了结，但仍持有该公司的股份，以防该公司继续创造额外的股东价值。
展望未来，Palantir 股价的进一步走向可能将在该公司于 11 月 4 日公布第三季度财报后决定。目前，华尔街预计Palantir 第三季度的收入将同比增长 26%，每股收益将同比增长 30%。
问题是，即使 Palantir 的表现超出预期，而且考虑到其最近几个季度的表现，这一预期很有可能实现，但该公司目前的估值是否合理仍值得怀疑。
分析师的基本情况模型显示，该公司的公允价值为每股 21.59 美元，而乐观情况模型显示，该公司的公允价值为每股 30.57 美元。Palantir 目前的交易价格高于这两个目标价。
这些模型之间最大的区别在于收入和盈利增长率。考虑到 Palantir 股价近几个月的快速上涨，分析师决定创建一个新模型，以确定最新一轮反弹后的上行空间是否仍然存在。
在下面的模型中，主要指标的大多数假设与乐观模型中保持不变，但收入增长率有所提高。在 2024 财年，增长率从 23.6% 上升至 30%，而在 2025 财年及以后，增长率从 35% 上升至 40%。
随着收入增长率的提高，该模型现在显示 Palantir 的合理价值为每股 35.98 美元。与之前的乐观模型相比，这一目标价较高，但也低于当前市场价格。
这种新模式的问题在于，目前来看，未来五年内实现 40% 的收入增长率不太可能。Palantir 股价近几个季度的快速增长主要得益于该公司于 2023 年春季推出 AIP，进军生成式人工智能领域。该产品已经存在了很长时间，我们对它能产生多少销售额有一些基本的了解。
在最近的所有上调之后，华尔街的共识是，未来几年的整体收入增长率将在 20% 至 29% 之间。Palantir 本身报告称，第二季度的收入同比增长率为 27%，预计第三季度的同比增长率为 25% 左右。
因此，如上图所示，预计连续几年的增长率为 40% 或更高是不现实的。即使我们看到第三季度和第四季度的收入增长率为 30%，也很难证明当前的估值是合理的。
现实情况是，Palantir 的公允价值可能介于基本情况和乐观情况之间。这就是为什么在这个阶段，出售一些股票以获得丰厚利润是合理的，因为目前的股价上涨不可能永远持续下去。
鉴于其预期市盈率为 120 倍，预期市销率为 35 倍，可以肯定地说，其股价的上涨空间有限。
展望未来，Palantir 仍将是一家出色的公司，以两位数的稳健速度增长，并积极扩大其客户群。但分析师认为还需等待股价回调至每股 30 美元左右，然后再考虑再次给予该股买入评级。
基本面通常不会决定价格走势。早在 2021 年，特斯拉公司 ( TSLA ) 的市盈率就与 Palantir 今天的市盈率相似，但这并没有阻止其股价进一步升值。
只有 2022 年宏观环境的变化才最终使特斯拉的市盈率更合理。这就是为什么尽管被高估，但 Palantir 的股价仍有可能继续进一步升值。这就是为什么分析师没有卖掉全部头寸，仍然以合理的平均买入价持有另一部分。
考虑到全球经济具有韧性，而且 Palantir 最近被纳入标准普尔 500 指数，一些重大的发展不太可能破坏其增长故事。2022 年，特斯拉的增长故事主要受到美联储的破坏，美联储开始加息以对抗不断上升的通胀。
如今，在 2024 年，Palantir 面临的挑战与我们目前面临的挑战不同。
与此同时，随着越来越多的客户加入生成式人工智能革命，Palantir 的商业业务至今仍在蓬勃发展。随着越来越多的合同被授予Palantir，政府业务似乎也在增长。考虑到这一点，Palantir 似乎拥有足够多的增长机会，可以帮助它继续以两位数的速度增长。
最后，势头仍然站在 Palantir 这边。该公司的股价已经在历史高位附近交易了一周多，并形成了每股 40 美元左右的技术支撑位。
如果该股在收益报告发布之前保持在每股 40 美元以上，那么涨势有可能延续，特别是如果收益超出预期，并且今年的指引再次得到改善。这就是为什么分析师没有卖掉全部头寸，即使在目前的市盈率下仍持有一半的主要原因。
目前唯一的问题是，如果公司不将增长率提高到更高的水平，其股价将以高出预期的倍数进行交易，这是不合理的。目前不太可能发生这种情况。这就是分析师以可观的利润出售了一半公司股份的主要原因。
不过，由于 Palantir 的长期潜力，分析师仍持有该公司的另一半股份。合理的平均购买价格能够考虑估值风险，而不必过于担心失去投资资本。如果你现在没有持仓，那么最好等待潜在的回调以获得更大的安全边际。
