财报季来临！自9月24日行情启动以来，经历了9月底的“开户潮”、市场大幅回温和“牛市旗手”券商股的狂飙，券商的三季报会交出怎样的业绩答卷？

截至10月25日发稿，已有东方财富、国元证券、湘财股份、首创证券、哈投股份、国盛金控6家上市券商（含券商控股股东，下同）发布2024年三季报，在此之前，红塔证券和浙商证券也已先后预告前三季度业绩，多数较去年实现大幅增长，尤其部分中小券商增速迅猛，如哈投股份第三季度扭亏为盈，单季度归母净利润环比增超600%。

在业内人士看来，短期权益市场快速走强下，自营业务对券商第三季度业绩贡献明显，而10月以来市场景气度维持较高水平，也有望驱动券商在第四季度实现更高的业绩动能。

券业回温，第三季度利润大增

从年内业绩看，目前已公布或预告三季报业绩的8家券商今年前三季度业绩表现较去年整体回暖，尤其在刚刚过去的第三季度增长明显。

比如，哈投股份（600864.SH）今年前三季度实现营业总收入11.26亿元，较去年同期同比增长6.64%；实现归母净利润2.66亿元，同比增幅达到641.02%；首创证券（601136.SH）今年前三季度实现营业总收入18.53亿元，同比增长42.81%；实现归母净利润7.50亿元，同比增长63.1%。

此前，红塔证券和浙商证券也已发出三季度业绩预告，年内业绩均有所回暖。红塔证券（601236.SH）预计2024年前三季度实现归母净利润6.52亿元，同比增长203.85%；浙商证券（601878.SH）前三季度实现营业总收入118.96亿元，同比下降5.75%；实现归母净利润12.65亿元，同比下降4.92%，降幅较上半年明显收窄。

单季度来看，多家券商第三季度业绩改善明显。比如，哈投股份第三季度实现归母净利润1.52亿元，较上季度的-2725万元扭亏为盈，环比增幅达到657%；湘财股份（600095.SH）第三季度实现归母净利润0.72亿元，环比增长517.66%；国元证券、浙商证券、国盛金控、首创证券第三季度净利润均有明显增长。

相较而言，头部券商增长稍显乏力，东方财富（300059.SZ）第三季度分别实现营业总收入、归母净利润23.59亿元、19.86亿元，较上季度分别环比下滑5.24%、5.52%。

不过，多家券商第三季度属于“增利不增收”。比如，首创证券第三季度虽实现归母净利润环比微增6.32%，但营业收入环比下滑了13.36%；第三季度净利润涨了6倍多的哈投股份，营业收入却较二季度下滑近四成；湘财股份、浙商证券、国盛金控第三季度营收也均环比有所下滑。

自营“带飞”业绩

受益于三季度权益市场的回暖，多家券商单季度自营收益亮眼。

比如，国元证券（000728.SZ）今年前三季度自营收益18.65亿元，其中单三季度的自营收益就达到8.02亿元（以“投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”计算），接近前两季度自营收益之和；

国盛金控（002670.SZ）三季报显示，公司年初至报告期末公允价值变动收益较去年同期增长154.18%，原因主要系本期所持金融资产的公允价值变动所致；

哈投股份在三季报中对年内利润大增的解释也包括“证券业务处置交易性金融资产的投资收益大幅增加所致”；

红塔证券也在业绩预告中提到，报告期内，公司通过科学、有效的资产配置和弥补薄弱环节，取得明显效果，从而实现了公司整体经营业绩同比增加。

财通证券（601108.SH）分析师许盈盈指出，短期权益市场快速走强下，券商权益自营有望贡献向上高弹性，券商三季报业绩有望明显好于当前的保守预期。

不过，火热行情带来的积极影响似乎尚未明显反馈到其他业务上。如果仅从第三季度看，有的券商各项业务收益还有所下滑，如首创证券各项业务中仅收益占比最小的投行业务收入环比有所增长，其余业务第三季度业绩均环比下滑，其中经纪业务净收入0.4亿元，环比下降22.5%；资管业务净收入2.2亿元，环比下降30%。

有业内人士认为，近期市场交投活跃度一直处在高位，市场提振将利好券商经纪业务，但这种积极影响在第四季度的财报中会更加明显。

整体来看，虽然券商三季度业绩尚未完全浮出水面，但业内预期已经趋于乐观，不少券商分析师给出了积极的业绩预测。比如，华泰证券（06886.HK）分析师沈娟提到，预计大型券商前三季度归母净利润增速集中在下降10%至增长25%区间，中小券商部分权益投资敞口较大，有望展现更强弹性。10月以来市场景气度维持较高水平，有望驱动券商在第四季度实现更高的业绩动能。