2015年的国庆节，刘强东正值春风得意。10月1日，他与章泽天在澳大利亚举办了盛大婚礼。婚礼前不久，刘强东刚办完另一场“联姻”——京东与 永辉 超市 达成战略合作，并斥资43.1亿元买入后者10%的股份。

那时候，O2O在中国炙手可热，几乎有头有脸的 互联网 公司都有入局。刚刚在美国完成IPO的京东也不例外，它将O2O列为战略重点，由刘强东亲自带队。

京东O2O聚焦生鲜，与擅长生鲜的永辉超市合作自然就成了京东O2O战略的一部分。2015年8月，刘强东亲自到福州考察永辉超市，称赞其生鲜供应链模式“不可复制”。

经过漫长的9年摸索，刘强东耐心耗尽，京东与永辉超市的联姻走向终局。

9月24日， 名创优品 和永辉超市均公告称，名创优品全资附属公司骏才国际将受让永辉超市现有股东26.68亿股股份，每股价格2.35元，总代价为62.7亿元。

这次永辉超市的股份出让方之一正是京东：京东旗下的京东世贸和宿迁涵邦分别出让367,227,196 股和387,772,804股，共占永辉超市总股本的8.32%。

2024年4月以来，京东已经在陆续减持永辉超市。截至9月30日，京东本年度共减持948529300股永辉超市股份。与名创优品交易后，京东在永辉超市的持股降至2.94%。

消息发布当天，永辉超市随即涨停。截至10月8日，永辉超市连收6个涨停板。尽管近日A股震荡，永辉超市10月10日收盘价下行来到3.23元/股，仍远高于京东的出让价。

实际上，京东今年一直在割肉抛永辉，抛售均价约2.5元/股。目前京东已套现22.19亿元，剩余持股市值为8.6亿元（按10月10日收盘价计）。

2015年官宣合作以来，京东陆续买入永辉超市的股票，总投资额约64亿元。这意味着京东在永辉持股9年后仍亏损约33.5亿元，等于被腰斩。

反倒是叶国富实现了精准抄底。截至10月10日，名创优品浮盈约23.5亿元；接盘以来的半个月里，其浮盈最高时近44亿元。

持有9年亏33亿退出，刘强东割肉抛永辉的决心何来？他在永辉超市究竟买到了什么？

9年亏33亿，买到了什么？

2015年联姻之初，京东和永辉都对接下来的合作报以高度期待。

京东当时对媒体表示，永辉超市拥有300多家门店，生鲜占其营收的40%多，生鲜业务很强。京东和永辉可以在线上、线下进行O2O业务模式探索，并且在 物流 等方面形成互补。

永辉超市也在公告中详细披露了双方拟合作的内容，包括强化联盟协同、积极探索 线上线下 合作模式及O2O业务发展； 仓储物流 协作、共同挖掘互联网金融资源。除此之外，双方将建立高层定期沟通机制，共同商议合作重大事项。

官宣合作4个月之后，京东与永辉的合作终于真正开始落地：2015年12月1日,永辉超市北京鲁谷店正式登陆京东到家APP。

这是永辉超市首个联合京东开展O2O业务的门店。首次上线的品类以生鲜和超市商品为主，商品数量达1000个，周围3公里内的用户下单后可享受2小时内送达。

据当时的媒体报道，双方合作一周后，首家店日均成交约300单左右,对门店营收的提振作用大概在6%-8%。京东预计，12月底前永辉位于北京的近30家店将全部登陆京东到家APP。

实际上，整个2015年京东与永辉关联交易规模不足260万元，主要是永辉超市向京东支付平台使用费及技术服务费。

财报

从永辉超市披露的关联交易中可见，2015-2023年，永辉与京东关联交易总金额12.94亿元。其中，合作金额超过亿元的年份只有2016、2022和2023年，分别为1.43亿、5.27亿和6.2亿。

2017-2021年是“失去的5年”，双方每年关联交易规模不足百万元，相对于京东和永辉的体量而言，可以忽略不计。

为什么一场被被寄予厚望的合作，最终雷声大雨点小？

在2018年4月举行的永辉超市2017年度股东大会上，永辉超市董事长张轩松透露了一些原因。

“我们跟京东也尝试合作，之前我们提出，京东的生鲜由我们来供货，来经营，但是没有谈得很成功。数据的运营方面我们会重叠，但是，我们想自己是一家独立发展的企业。我们跟京东的合作商谈已经两年多，一直没有什么进展。”

他同时提到，“这个事情是动态的，如果永辉的供应链再强一点，网络体系更大一点，效率更高一点，话语权就会强一点。所有的商业合作，都需要提高自身的能力，然后才能获得相对公平的条约合作。”

从C端反馈看，双方合作几年来也没有达到紧密协作的效果。在黑猫投诉平台上，翻看最近几年出现的几百条 消费者 投诉，他们在产品质量、配送时效、售后等多个环节仍存在一些低级问题。

比如，一位用户投诉称，其于2023年9月26日在京东下单了永辉超市的一份月饼，系统预计2小时内送达。随后店员告知称没货了，但京东平台显示有库存，消费者要求门店调货再配送；结果到10月10日仍未发货。

还有用户投诉称，在京东下单了永辉超市的商品，但商家送错了商品，在之后的退货过程中，商家与平台相互踢皮球，客服售后能力低下。

合作态度背后，可能是源于彼此诉求的错位。京东入股永辉，将其视为战略投资，最看重的是永辉在上线领域的供应链能力。但永辉对京东的定位却是“财务投资者”。

早在2017年10月，张轩松就在接受媒体采访时表示，永辉超市近年第一轮引资是为了供应链协调，所以引入了香港怡和集团；第二轮引资是为了达成科技上的共识，所以引入了京东，京东的角色是定位于财务投资者。

2014年，香港怡和集团宣布旗下牛奶公司斥资9.25亿美元认购永辉超市增发的新股，从而获得永辉超市19.99%股权。直到此次出让给名创优品前，牛奶公司在永辉超市持股21.08%，一直第一大股东。

京东2015年首次买入永辉10%的股份，之后几年不断增持，从永辉第四大股东晋升为第二大股东，2024年4月首次减持前，京东在永辉持股13.39%。

不难看出，京东希望通过不断增持提高在永辉超市的掌控权。2023年8月，甚至有自媒体爆料称，京东倾向全资收购永辉超市。但张轩松倾向于把京东作为纯财务投资者，保住永辉独立运营的自主权。

京东与永辉，如果只是浮于表面，浅浅地合作，这不符合京东投资的初衷。如果京东不能再进一步实现全资收购，加强京东与永辉业务的融合，那就退出，这很符合刘强东的风格。持有9年后半价退出，刘强东的决心显而易见。

京东零售何处去？

O2O火了不过2年，到2016年，马云的“新零售”概念又占了上风，引发了广泛关注和跟随。2019年，京东提出了无界零售。实际上，它与新零售大同小异，没有本质区别。

如果说京东投资永辉是一次失败的新零售探索，那么，在永辉这场新零售试验中，目前还没有赢家。

牛奶公司在永辉持股10年，套现44.96亿退出，较总投资金额浮亏约9.22 亿元。腾讯在2017年斥资42.2亿元买入永辉的股份，目前为止还没减持过，最新持股市值为15.46亿，账面亏损26.74亿元。

永辉超市经过10年的新零售折腾，如今仍然在路上，且状况糟糕。2021—2023 年，其营收同比分别下滑 2.29%、1.07%和12.7%，三年累计亏损 80.46 亿元。

放眼全行业，昔日声势浩大的“新零售运动”如今已经偃旗息鼓，一地鸡毛。可以说，零售业的这一轮探索失败了。

当京东、阿里这样的传统货架电商平台还在新零售的泥泞里跋涉，新的玩家悄然杀入了零售业。从低线市场起步的拼多多，不玩新零售概念，不搞多元化，仅靠低价密码就吸引了几亿消费者，在规模和市值上超越了京东。

短视频起家的抖音、快手从直播电商切入，不断侵蚀京东、阿里的份额。几年前，主打服务电商的美团也开始涉足实物零售，如今也成为不可忽视的玩家。

受消费环境及电商竞争的多重影响，京东零售近年增长缓慢，增速甚至不及国内电商大盘。

2024年，京东不止减持了永辉，也结束了与沃尔玛的股权合作。从今年的动作看，京东在清理新零售时代的残余资产，集中力量加码新的方向——即时零售。

今年9月份，京东受让了沃尔玛子公司所持达达集团 8748.13万股普通股和187.5万股美国存托股份。至此，京东全盘接手了沃尔玛所持的达达股份，京东在达达的持股比例升至63.2%。

达达旗下有达达快送和京东到家两大核心业务。达达快送是本地即时配送平台；京东到家是本地即时零售平台。

今年5月，达达宣布将加速全面融入京东生态，将京东小时达、京东到家全面整合升级为“京东秒送”品牌，旨在统一京东即时零售的业务形象，优化用户体验。

5 月18日，京东 App 在首页核心位置上线“秒送”，覆盖品类包括生鲜/菜场、水果、鲜果，药品等。同时，秒送还上线了瑞幸、霸王茶姬等咖啡奶茶，汉堡王、永和大王等快餐的外卖服务。

早在2023年，时任京东零售CEO辛利军就曾公开表示，即时零售是京东提供更‘多快好省’消费体验的重要一环，也是应对外部挑战、实现稳健增长的重要一环。

今年初，京东零售确定了2024三大必赢之战：内容生态、开放生态和即时零售。很显然，即时零售被京东零售当成了新的增长的希望。

《“即时+”2023即时零售发展趋势白皮书》显示，2023-2030年，即时零售市场规模年均复合增长25%，到2030年有望增至3.6万亿元，相当于同期社会消费品零售总额的6%。

在增长稀缺的年代，哪里有增长哪里必然有竞争。除了京东，美团、淘宝、抖音都在大力发展即时零售。

过去几年，京东在下沉市场、直播电商和出海方面的进展不力，甚至明显逊于同行。找到新方向，打造出新增长点成为京东零售的当务之急。

在即时零售赛道，多家巨头已经短兵相接，竞争激烈。对于京东来说，这是不能输的一战。