金吾财讯 | 第一上海发研指，2024年上半年，招金矿业(01818)实现总收入46.27亿元人民币，同比增长34.24%；实现归母净利润5.53亿元人民币，同比提升118.62%。公司收入的增长主要得益于矿产金产量的提升以及金价走高的影响。随着美联储降息预期的发酵以及各国央行持续购入黄金，上半年黄金价格持续走高。未来黄金价格有望维持高位运行，将为公司业绩提供稳定保障。
公司上半年完成对铁拓的全资收购，扩大在海外市场的布局，并于6月起并表贡献利润。此前，公司收购瑞海矿业70%股权，成功收购中国最大的单体金矿-海域金矿目前该项目稳步推进，2024年开启试验性钻探，预计2027年达产至15吨水平。公司海内外项目有序推进且增量空间巨大，未来有望带动业绩稳定高速增长。
该行表示，公司坐拥禀赋极其优秀的黄金资源，海域金矿探矿增储增产的潜力显著，为公司未来提供持续增量。此外，公司与紫金的协同合作也将进一步优化资源布局。该行预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为12.5/19.8/27亿元人民币。基于高企的黄金价格以及公司未来黄金产能的持续释放，该行调整公司目标价至17.39港元，对应2025年的30倍PE，较现价有26.2%的上涨空间，给予买入评级。
