山西证券股份有限公司肖索,杜羽枢近期对艾罗能源进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，Q2单季度出货环比大增》，本报告对艾罗能源给出买入评级，当前股价为54.98元。

艾罗能源(688717)
事件描述
8月31日，艾罗能源发布半年报，H1实现营业收入15.8亿元，同比-53.4%，实现归母净利润1.0亿元，同比-89.4%；24Q2实现营收9.0亿元，同比-37.0%，环比+31.4%，实现归母净利润0.7亿元，同比-85.4%，环比+103.3%。
事件点评
业绩符合预期，毛利率小幅下降。受到渠道库存积压和同行业竞争影响，H1营收同比-53.4%；由于公司规模和研发投入增加，营收同比下降，因此净利润同比-89.4%；公司持续加大研发投入，开发新产品、技术创新、引进研发人才，同时营业收入同比减少，研发投入占营收比例15.0%，同比
11.5pct；H1销售费用同比+21.4%，系公司新市场拓展、加大投入。公司上半年毛利率为38.3%，同比下降2.5pct，系公司产品结构变化，新兴市场出货占比提升，其毛利率比欧洲市场较低所致。
Q2单季度出货环比大增。出货方面，24H1储能电池出货量约327MWh，储能逆变器出货量约6万台，并网逆变器出货量约17万台；其中，Q2储能逆变器出货约3.77万台，环比+69.1%，Q2并网逆变器出货约12.22万台，环比+155.6%，Q2单季度环比增长较大。产能方面，2期年产2GWh储能电池及100万台光伏逆变器研发生产项目已完成主体施工。
公司渠道完善、客户资源丰富，积极开拓新市场。公司产品销往80多个国家，建立完善的渠道网络和产品服务体系，客户资源丰富，包括全球领先光伏组件及产品供应商韩华集团、欧洲光伏行业领先的提供商Krannich、英国最大的光伏产品提供商Segen等业内知名企业，海外市场认证周期长，公司产品已累计取得了超过1100项国内外认证。公司积极推进巴基斯坦、乌克兰、南非等新市场开拓，销量增长较快。布局工商业储能产品，推出多
款并成功实现销售。
投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为2.60\4.44\5.27，2024-2026年归母净利润分别为4.2\7.1\8.4亿元，对应公司9月24日收盘价54元，2024-2026年PE分别为20.8\12.2\10.2，考虑到公司海外布局领先，客户资源丰富，具备较强产品力和研发实力，未来将有产能释放，不断开拓新市场，建议买入，考虑到公司当前估值略高，给予“B”的风险评级，因此首次覆盖，给予“买入-B”评级。
风险提示

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券于夕朦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.13%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.6亿，根据现价换算的预测PE为19.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为72.66。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。