金吾财讯 | 国元国际发研指，威胜控股(03393)上半年实现收入人民币37.42亿元，同比增长16%。截至2024年6月30日，公司在手订单约为人民币85.5亿元，其中电AMI为人民币29.3亿元，通信AMI为人民币35.1亿元，ADO为人民币21.1亿元，去年同期在手订单约为人民币68亿元，同比增长26%。

该行指，公司上半年收入增长低于预期，特别是ADO业务仅增长2%，主要因为新能源的业务竞争加剧，公司对在手订单项目进行了择优选择，根据项目交付周期，预计ADO业务全年依然可以保持两位数以上的增长。基于公司在手订单，该行初步预计公司2024年全年收入增长约20.5%。

该行续指，2024年公司资本开支有所上升，因此2023年派息率从过往的60%下调至49%左右，预期2025年资本开支较2024年将有所下降，因此派息率有望重回60%，目前2024年动态股息率约为7.23%，重回吸引。

该行更新公司盈利预测，预计2024年纯利同比增长30.3%。该行更新公司目标价7.6港元，相当于2024年和2025年10倍和7.8倍和PE，目标价较现价有34%上升空间，维持买入评级。