金吾财讯 | 兴业证券发研指，中国海外发展(00688)2024年中期营业收入869.4亿元，同比减少2.5%，其中房地产开发和商业物业运营收入分别为820.4和35.4亿元，分别同比减少3.2%和增长19.8%。商业物业运营的营收占比为4.1%，同比提升0.8个百分点。公司中期核心归母净利润为106.4亿元，同比减少23%。中期每股派息30港仙，同比减少14.3%，派息率略有提升。公司中期业绩符合预期。

该行指，公司2024年上半年合约销售金额和面积分别为1483.8亿元和544万平米，分别同比下降17.6%和32.3%。公司审慎补充土储，2024年上半年新增6幅土地，总土储面积117万平米，总地价为128.9亿元，仅占销售额的9%，拿地强度较低。截至2024年6月30日，公司总土储3322万平米（不含中海宏洋），土储持续去化中。

该行续指，截至2024年中期公司的净负债率为38.7%，仍处于行业较低水平。平均融资成本进一步下行至3.50%，较2023年底降低0.05个百分点。持有超过1000亿元的现金，现金储备充足。公司合计有息负债2555.7亿元，其中25.2%为非人民币负债，随着海外进入降息周期，公司的融资成本有望继续改善。

该行预计公司2024/2025年的营业收入为2041/2060亿元，同比增长0.8%/0.9%；核心归母净利润227/234亿元，同比减少4.0%和增长3.2%，维持“买入”评级。公司持续回报股东，保持稳健的派息政策，当前股价年化股息收益率超过6%。