金吾财讯 | 东吴证券发研报指，蔚来(09866)2024Q2营收为174.5亿元，同环比分别+98.9%/+76.1%。其中车辆销售收入为156.8亿元，同环比分别+118.2%/+87.1%。Q2毛利率为9.7%，同环比分别+8.7/+4.8pct；整车销售毛利率为12.2%，同环比分别为+6.0/+3.0pct。公司Q2业绩表现略超预期。

该行提到，乐道汽车于2024年5月15日正式亮相，定位主流家庭市场。首款产品中型SUVL60预计将于9月19日正式上市，核心卖点：安全+空间和舒适性+补能体系+驾乘体验+智驾体验，爆款可期。

考虑Q3/Q4乐道品牌相关营销等开支将增加，且考虑目前市场竞争环境，该行维持公司2024-2026年归属于普通股股东净利润预期为-182.4/-88.1/-19.9亿元。鉴于公司核心技术全面布局，圈层营销构筑壁垒，该行仍然维持“买入”评级。