作为A股“电动车一哥”的爱玛科技(603529.SH)，在近6月份迎来巨量解禁之后，股价有所反弹，虽然在中期半年报交出一份增长答卷，但不少券商将其目标价进行了下调。

公开资料显示，爱玛科技成立于1999年，2021年6月在上交所主板上市，主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、生产及销售。早在2004年，爱玛科技就进入电动两轮车行业，是国内最早的电动两轮车生产企业之一。

净利润增速下降，管理费大涨

日前，爱玛科技发布了2024年上半年报告，各项主要指标都迎来了不错了增长。报告期内，公司营收为105.91亿元，同比增长3.66%；净利润为9.64亿元，同比增长7.19%；经营活动净现金流为11.6亿元，同比增长420.36%。

不过值得注意的是，爱玛科技近三期半年报，归母净利润增速持续下降。数据显示，爱玛科技近三年公司归母净利润增速分别为119.79%，29.69%，6.24%。

与往年相比，爱玛科技今年上半年仅交出了一张微增答卷。在营收、净利润缓慢增长的同时，公司营销管理费用却在大幅增长。数据显示，爱玛科技2024年上半年销售费用为4.1亿元，同比增长39.09%，管理费用为2.9亿元，同比增长32.37%。

204年上半年，爱玛科技公产负债率为60.65%，同比下降1.39%；流动比率为0.84，速动比率为0.78；总债务为62.78亿元，其中短期债务为45.83亿元，短期债务占总债务比为73%。

现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.63、0.61、0.56，持续下降。短期资金压力需要关注。

目前来看，爱玛科技在经历了高速发展期后，公司销售费用增速显著高于营收增速，经营发展需大量资金投入。

股东减持，多家券商下调其目标价

就在公司财报出现之后，近日爱玛科技的股东盐城鼎爱创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“盐城鼎爱”）也宣布了减持。

盐城鼎爱持有爱玛科技3555.93万股，占司总股本的 4.13%。计划通过集中竞价或大宗交易的方式减持861.7万股，占所持公司股份1%。

今年6月，爱玛科技6.28亿股首发限售股将解禁，解禁股占最新总股本的比例为72.91%，涉及实控人张剑以及盐城鼎爱创业投资合伙企业2名股东。按照当时32元/股收盘左右的价格计算，爱玛科技当时解禁股票对应的市值高达200亿元。

盐城鼎爱在解禁之后不久就宣布了减持，如今6月份宣布解禁之后，7月份以来，爱玛科技股价涨幅超过了15%。截至到9月10日早盘收盘，爱玛科技报价31.25元/股，跌幅0.13%。2024年以来，截至目前爱玛科技的年涨幅达到27.50%。

就在爱玛科技8月23日发布财报后，国海证券、东吴证券、财通证券等数十家公司给出了买入、增持评级。不过值得注意的是，也有多家券商一边给出良好评级的时候，顺势下调了爱玛科技的目标价。

其中国泰君安刘佳昆、王佳将其目标价由39.5元/股下调至38.76元/股，中金公司常菁、柳政甫等人将其目标价由46元/股下调至37.5元/股。

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