近20亿元资金搏杀，最终文灿转债收盘20%跌停。

9月9日开盘后，文灿转债震荡攀升，盘中最高上涨近4%，但自13:19开始，该转债一改早盘震荡向上趋势，“变脸”直线向下，转债价格大幅下杀，并于14:01封20%跌停。

文灿转债的跌停不寻常，当天该转债的正股文灿股份下跌1.52%。市场人士认为，文灿转债突发跌停，与该转债近期持续上涨，溢价率明显偏离正常值有关。

突发20%跌停

9月9日，文灿转债突发20%跌停，截至收盘，报222.602元，全天成交金额为19.23亿元。而当天该转债正股文灿股份仅下跌1.52%。在正股未出现明显波动的情况下，文灿转债突然20%跌停，引起部分市场投资者关注。

文灿转债对应的正股为文灿股份，公司主要从事汽车铝合金精密铸件产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车和传统燃油车的车身结构系统、一体化车身系统、三电系统、底盘系统、制动系统、发动机系统、变速箱系统及其他汽车零部件等。

文灿股份披露的2024年半年报显示，公司上半年实现营业收入30.76亿元，同比增长20.07%；实现归属于上市公司股东的净利润8182.04万元，同比增长488.19%。

值得一提的是，在业绩翻数倍增长的背景下，文灿股份的股价却持续低迷震荡，但与此同时，文灿转债则吸引了资金关注。8月27日，文灿转债当天拉升涨超8%，此后，该转债持续保持上涨态势，截至9月6日，短短几个交易日的累计涨幅超40%。

正股股价波动不大，文灿转债却接连大涨，也使得该转债的转股溢价率持续抬升，即便在今日“20cm”跌停后，仍有105.17%的转股溢价率。

文灿转债近期的持续上涨，还吸引了不少市场“大V”的关注。证券时报记者了解到，近期，不少市场“大V”点评转债市场时，均提到文灿转债。在股吧，记者看到，也有不少股民质疑该转债存在庄家操作。

实际上，文灿转债并不是个案，近期已频频出现类似文灿转债这样突然闪崩的“妖债”。例如，尚荣转债前期也曾出现接连大涨走势，但随后突然闪崩大跌。通光转债、溢利转债等也曾出现类似走势。

有市场人士表示，此类妖债炒作类似“杀猪盘”，有资金炒高小盘可转债，然后拉至高位突然砸下。

转债市场整体回暖

尽管近期A股市场持续走低，但转债市场有所回暖。

对于近期转债市场回暖的原因，中金公司认为，核心变化是正股的结构——中小盘逐渐回暖。近期，小盘、成长风格进入占优状态，这对转债的帮助显然高过大盘价值风格。假使市场以此为拐点，起关键作用的仍然是正股走向，而非估值够低，或者信用缓解。

展望后市，中信建投的研究观点称，转债市场经过了7—8月份提前走位的调整，对权益波动的吸收率大幅提高，如果后续上证指数层面出现调整，以小盘风格为主的转债可能反而受益；如果权益维持小幅震荡的话，一些短期偏债类品种也存在绝对收益的机会。中信建投表示，同时，可转债ETF的流入量并未衰减，间接反映了市场资金的参与热情，但是机构普遍对个券流动性的风险仍较为谨慎。

华西证券认为，在正股行情趋弱、纯债预期波动的背景下，转债市场当前的风险收益特征也已经无比清晰——优势在于历史级的赔率和性价比，弱势在于难以有效控制的波动。

基于收益荒背景，华西证券表示，毫不怀疑转债市场未来的估值修复。对于负债端稳定的机构，当前转债市场的静态收益已经值得布局。但对于负债端波动敏感的产品，更加建议参与大盘底仓品种以及跌至债底附近的主流白马品种，未来大幅加仓增配仍需等待正股右侧信号。