金吾财讯 | 东方证券发研报指，百度集团(09888)发布24Q2财报，实现收入339.3亿(yoy-0.4%)，略低于一致预期341.1亿；调整后净利润74.0亿元，高于一致预期66.8亿，non-gaapmargin为21.8%，利润增长超市场预期。

该行表示，24Q2百度收入339.3亿(yoy-0.4%)，百度核心实现收入266.9亿(yoy+1.1%，一致预期为yoy+0.2%)，其中广告营销实现收入192亿(yoy-2.0%，好于yoy-2.9%的预期)，非营销收入74.9亿元(yoy+10%)，主要由智能云业务带动，百度云业务营收同比增长14%至51亿元，受益于一站式企业级大模型平台使用量的显着增长，AI给智能云业务贡献的收入约占9%(24Q1为6.9%)。

该行续指，24Q2萝卜快跑的自动驾驶订单达到约899千单(yoy+26%)。截至2024年7月28日，累计提供的自动驾驶出行服务订单已超过700万单。

该行考虑到公司广告业务受宏观经济不利影响，该行预计公司调整后归母净利润为274/292/303亿元(24-25年原预测值260/305亿元)，选取国内外头部互联网和人工智能相关公司。24年调整后PE为12x，对应公司市值3387亿元，港币兑人民币0.91，目标价132.37港元，维持“买入”评级。