金吾财讯 | 交银国际发研报指，华润燃气(01193)上半年核心盈利上升21%至34.6亿港元，高于该行预期8%。当中盈利增长贡献较多的是零售气分部，另外中期股息同比提升67%至每股0.25港元，是一个惊喜。
该行预测2024/25全年零售气量同比増长5.3%/5.1%，售气毛差分别为每立方0.53/0.54元人民币，居民新增接驳量为280/240万户（同比下降17%/14%）。
由于公司提高中期股息，并考虑到公司在2023年度只维持派息比率持平，该行预期公司仍有机会小幅提升2024年度的派息比率2个百分点至52%。对于估值标准，该行仍相对保守地维持10倍2025年预测市盈率（相对新奥/昆仑的9倍/10倍2025年市盈率），目标价由22.9港元提升至28.9港元。该行认为，市场仍可能担心公司未来两年的新增接驳量预测仍较新奥/昆仑/中燃高出近1百万户，该行的估值标准相对公司5年历史平均值仍有32%的折让，以反映对公司新增接驳基数较高的风险。维持中性评级。
