金吾财讯 | 浦银国际发研报指，比亚迪电子(00285)在今年二季度，收入为421亿元，同比增长41%，环比增长15%；毛利率为6.8%，同比下降1.2个百分点，环比下降0.1个百分点；净利润为9.07亿元，同比下降14%，环比增长49%，略不及市场预期，主要因为去年高增长的户储业务下滑导致。从1H24业务收入看，公司的手机及笔电的组装和零部件同比增速分别为33%和206%，主要因为国际客户平板增长以及捷普并表；汽车电子增长26%，与比亚迪汽车销量增速接近。

该行表示，比亚迪电子今年下半年的利润有望进一步的释放。主要的驱动力来自于：1)安卓手机，尤其是高端手机的需求增长，2)捷普并表带来的利润增长，3)国际客户业务体量增长带来的利润，4)汽车电子增长带来的贡献。展望2025年，这四大驱动力有望延续。而且，公司布局的AI服务器业务有望在今明两年开始放量。比亚迪电子将在智能手机、新能源车等终端需求上行周期中，提升资产利用率，从而带动利润趋势向上。该行预期比亚迪电子在2024年、2025年净利润将达到40.6亿元、47.0亿元，对应17.3x、14.9x目标价市盈率，目标估值具备吸引力。

该行采用分部加总法对比亚迪电子进行估值。该行分别给与2024年的国际客户组装、国际客户零部件、安卓组装、安卓零部件、新型智能产品和汽车智能系统10x、16x、8x、15x、10x和35x目标市盈率。因而，该行得到34.2港元的目标价，潜在升幅19%。重申比亚迪电子的“买入”评级。