金吾财讯 | 信达证券发研报指，农夫山泉(09633)发布2024年中期业绩，实现营业收入221.73亿元，同比+8.4%，归母净利润62.4亿元，同比+8.0%。

该行表示，农夫山泉2024H1茶饮料收入同比+59.5%至84.30亿元，该行认为主要原因系在健康化、少糖化的消费趋势下，无糖茶东方树叶和茶π继续保持了较好的增长；在规模效应下，茶饮料经调整税前利润率同比+1.0pct至44.1%。2024H1功能饮料收入同比+3.7%至25.5亿元，增速略有放缓，该行认为主要系在包装饮用水健康发展、茶饮料高速发展的背景下，公司资源投入有所倾斜所致。

该行续指，农夫山泉是饮料行业内成长能力、盈利性、规模皆处于领先地位的标的，在水+饮料双引擎发展格局下，强大的产品创新能力驱动品牌长青。公司一直坚持“天然、健康”的发展战略，该行认为这也是国内饮品行业的长期发展趋势，因此该行预计随着网络舆情的平息以及公众对真相的了解，包装饮用水业务有望环比改善。此外，该行看好无糖茶饮料东方树叶快速增长、茶π渠道下沉带动茶饮料整体的增长，该行预计农夫山泉2024-2026年EPS分别1.10元、1.24元、1.38元，对应2024年8月30日收盘价港币28.4元/股、人民币25.84元/股PE为24、21、19倍，维持“买入”评级。