金吾财讯 | 民生证券发研指，理想汽车(02015)二季度实现单季营收316.8亿元，同环比分别为+10.6%/+23.6%。2024Q2销量约为10.9万辆，同环比分别为+25.5%/+35.0%；2024Q2汽车业务毛利率为18.7%，同环比分别为-2.3pts/-0.6pts。2024Q2non-GAAP归母净利润为15.0亿元，同比-44.5%。

该行指，公司二季度汽车业务收入约为303.2亿元，同比/环比分别为+8.4%/+25.0%。同环比上升主要来自于车辆交付量的上升，受两个季度之间的产品组合和定价策略的变化影响，单车ASP有所下降，部分抵消了收入的增加。整体ASP由2024Q1的30.1万元下降至27.9万元，该行判断原因为两个季度之间不同的产品组合和定价策略变化。交付量方面，2024Q2共计交付10.9万辆，同比/环比为+25.5%/+35.0%；其中，理想L9、L8、L7、L6、Mega单季销量分别占2024Q2销量的18.4%、14.8%、28.5%、36.1%和2.2%。公司预计2024Q3汽车交付量将在14.5万辆至15.5万辆之间，同比区间为+38.0%至+47.5%；对应的收入约为394亿元至422亿元，同比区间为+13.7%至+21.6%。

该行表示，看好理想凭借敏锐的用户洞察力和高效组织架构所带来的产品定义能力持续挖掘需求，通过产品形态的创新将增程式的成功复现在纯电产品中。随着销量的提升，规模效应将持续摊薄各项费用率。考虑公司近期经营节奏，调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为1,427.8/1,912.7/2,348.0亿元，归母净利润为84.1/148.9/192.7亿元，对应2024年8月29日收盘价73.15港元/股（港元对人民币汇率1:0.92），PE分别为17/10/7倍，维持“推荐”评级。