金吾财讯 | 天风证券发研指，猫眼娱乐(01896)公布上半年业绩公告，公司实现收入21.7亿元，同比微降1.2%。其中，娱乐内容服务业务收入10.2亿元，同比下降6.9%；在线娱乐票务业务收入10.5亿元，同比增长3%；广告服务及其他业务收入1亿元，同比增长24.3%。利润端表现有所回落，2024年上半年净利润为2.8亿元，同比下降29.7%；经调整后净利润3.5亿元，同比下降22.8%。

该行指，2024年上半年，公司参与发行/出品的国产影片数量共计32部，数量较过往同期进一步提升，其中主控发行的影片达到15部。上半年票房前5部的国产影片中，公司参与4部影片的发行/出品。公司对于头部影片的参与度进一步加强。据猫眼专业版数据，2024年上半年全国电影总票房为239.03亿元，同比下降9.02%，电影大盘有所承压。

该行指出，猫眼娱乐作为国内头部在线票务平台、国产电影发行方及互联网娱乐综合营销平台，布局贯穿产业上下游，尤其公司近年不断加大参与影片制作发行，持续向上游拓展，提升盈利能力。此外，基于猫眼大数据储备，以及内外部优势资源不断整合，为公司在营销服务、数据平台服务等提供更多能力提升可能性。

该行表示，根据公司24H1财报表现以及考虑2024年暑期档电影市场表现，该行调整公司收入及利润，该行预计猫眼娱乐2024-2025年收入为43.40/55.14（前值分别为52.45/60.15亿元），经调整净利润为7.93/10.02（前值分别为9.84/10.78亿元），当前市值对应2024-2025年经调整净利润P/E8.0x/6.3x，维持“买入”评级。