金吾财讯 | 开源证券发研报指，美团(03690)Q2收入利润均超预期，核心商业利润率及新业务减亏好于预期。该行指，即时配送利润增速快于收入快于单量，到店竞争局部弱化变现率有望回升。

基于即时配送单量稳健但广告货币化率提升且补贴优化、到店业务利润率有望持续改善、社区团购业务减亏好于预期，该行上调公司2024-2026non-IFRS净利润预测至394/521/645亿元（前值：362/459/621亿元），对应同比增速69.5%/32.2%/23.9%，对应摊薄后EPS6.3/8.4/10.3元，当前股价115.7HKD对应16.7/12.6/10.2倍PE。外卖壁垒稳固、闪购业务具弹性，到店竞争格局局部弱化利润率有望企稳回升、新业务减亏驱动整体利润释放，维持“买入”评级。