金吾财讯 | 交银国际发研报指，美团(03690)2季度收入同比增21%，高于该行/一致预期的增速19%/18%，其中核心商业/新业务增19%/29%。核心商业调整后运营利润率同比提升3.3个百分点，好于该行预期。新业务亏损同环比大幅收窄。

该行表示，下半年公司各项业务增长仍稳健，通过多元化产品满足用户多样需求，预计2024年公司收入/调整后运营利润增长好于此前预期约1.2%/8%。其中，预计2024年核心商业收入增20%，主要受外卖/闪购业务广告变现率提升拉动，以及到店业务GMV增速仍维持35%，带动到店佣金及商户广告投放。新业务收入预计增23%，受小象超市/快驴等业务及优选SKU加价率提升拉动。预计2024年调整后运营利润超过400亿元（原374亿元），其中核心商业利润达485亿元，同比增25%，主要受外卖变现及补贴优化拉动，UE进一步上调，新业务亏损预期80亿元（原90亿元）。

该行上调2024/25年净利润7.5%/2%，预计2024/2025年净利润增速70%/20%，业务稳健，并持续释放利润。该行调整估值方法，对应2025年净利润20%增速，0.8倍PEG，上调目标价至136港元（原129港元），维持买入。