金吾财讯 | 国投证券发研指，理想汽车(02015)于2024H1实现归母净利润17亿元，同比-47%。2季度实现归母净利润11亿元，同比-52%、环比+86%。

该行指出，公司于2季度实现营收317亿元，同比+11%，环比+24%：其中汽车业务营收为303亿元，同比+8%，环比+25%。报告期内L7/8/9销量基本盘较为稳固(Q2合计交付6.7万辆)、L6上市放量(Q2交付3.9万辆)，汽车交付量为10.9万辆，同比+25%环比+35；单车ASP约为27.9万元，同比下滑4.4万元、环比下滑2.2万元，该行认为主要原因系报告期内售价较低的L6上市交付。

该行表示，长期来看理想汽车拥有极致产品能力、强大营销能力、优异组织管理能力三大核心能力，同时有望实现智能化加速赶超。结合公司03指引，预计公司2024-2026年归母净利润分别为81、154、265亿元，对应当前市值PE分别为20、11、6倍。参考可比公司估值，给予25年15xPE，对应6个月目标价109.05港元。维持“买入”评级。