金吾财讯 | 第一上海发研指，金山软件(03888)2024年上半年实现营业收入46.1亿元，同比增长11%。

其中来自办公软件及服务的收入达24.1亿元，同比增长11%，主要是金山办公国内个人办公订阅业务增长，部分被机构授权业务的减少所抵消。网络游戏收入达22亿元，同比增长10%，主要系公司不断创新游戏内容，《剑网3无界》、《尘白禁区》表现出色，部分被《剑网3》收益下降所抵消。

该行表示，考虑到游戏业务有所回暖，以及AI办公产品的不断推出，商业化进展还有待观察，预期公司2024-2026年利润分别为12/15/18亿元，对应的143%/28%/20%的增长，予目标价28港元，对应24年利润的25倍PE估值，较现价30.5%的涨幅，维持买入评级。