金吾财讯 | 交银国际发研报指，小鹏汽车(09868)M03最终价格或极具竞争力，能耗/车机和语音系统比同级别更为优秀。该行上调20252026年销量预测6-9%以反映M03和明年P7+带来的销量增长。该行认为M03分2个阶段销售，普通版先行MAX版在后的策略有望令M03维持较长的热度。该行上调2025-2026年收入预测12-23%反映大众的技术收入和销量预测的调整，并上调2024-2026年毛利率以反映销量增长带来的规模效应和供应链的成本控制等因素。
该行上调小鹏至买入评级，目标价上调至39.29港元(原30.53港元)/10.05美元，对应2025年市销率1.2倍。该行认为MONA系列在20万元以内，依靠车机和智驾优势较同级别车型优秀，明年将会有SUV车型。另外下半年纯视觉智驾方案有望令智驾车型成本进一步下降。预计明年销量端改善，亏损进一步收窄。
