天风证券股份有限公司吴立,陈潇,林逸丹,林毓鑫近期对荃银高科进行研究并发布了研究报告《种子销售收入保持增长，转基因品种有望助力后期发展！》，本报告对荃银高科给出买入评级，当前股价为6.12元。

荃银高科(300087)
事件：公司发布2024年中报，2024H1实现营业收入14.11亿元，同比+30.62%；归母净利润-0.22亿元，同比-156.41%。其中，2024Q2实现营业收入7.38亿元，同比+59.50%，环比+9.61%；归母净利润-0.40亿元，同比-593.43%，环比-325.33%。
1、出口推动种业增长，多品种布局持续完善
公司2024H1实现各类农作物种子销售收入6.36亿元，同比增长10.36%，主要得益于水稻种子出口增加；细分种子业务看，
水稻种子：实现收入3.81亿元，同比+14.09%，毛利率31.19%。上半年内，通过自主/合作选育方式新增国审杂交水稻品种4个、新增省审杂交水稻品种19个，截至2024H1拥有水稻品种510个（国审307个）。？玉米种子：实现收入1.19亿元，同比-9.93%，毛利率30.68%。上半年新增玉米省审品种12个，截至2024H1拥有玉米品种124个（国审31个）。？小麦种子：实现销售收入0.60亿元，同比-69.36%，毛利率7.96%。上半年新增小麦省审品种5个，截至2024H1拥有小麦品种24个。
2、核心种业有效协同，订单农业培育显效
2024H1实现非种子业务收入7.74亿元，同比增长53.79%；其中，订单粮食业务收入4.80亿元，同比大幅增长111.96%。随着土地规模化种植推进，公司在做强核心种业的基础上，探索创新“品种+品牌+资本”模式，与产业链粮食加工企业、养殖企业等品牌合作，发展专用小麦、优质水稻、青贮玉米等订单农业业务，合作品牌涵盖君乐宝、光明牧业、古井贡酒、迎驾贡酒等，在促进种子销售的同时培育新增长曲线。
3、保持高研发投入，转基因玉米品种获批
公司2024H1研发投入0.38亿元，同比+19.47%，研发费用率2.71%。在生物育种领域，荃银高科作为先正达种业板块的重要成员，积极开展生物育种技术研发与合作，储备有关资源；2024年3月，荃银高科与葫芦岛市农业新品种科技开发有限公司选育的荣玉8K等3个转基因玉米品种获得农业农村部初审通过公示。我们认为，公司品种、区域拓展路径明确，注重研发，转基因玉米品种的布局有望为公司玉米种业的发展增添助力。
投资建议：公司种业拓展顺利、订单农业高增，且24H1合同负债8.11亿元，同比增加2.92亿元，为后续业绩释放提供支撑；我们预计公司24-26年营收为48.00/58.75/67.60亿元，归母净利润3.07/3.47/4.40亿元；公司深耕种子行业，转基因布局有望助力后期快速发展，维持“买入”评级。风险提示：价格波动风险，政策变动风险，订单农业业务拓展风险，转基因推广不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券林逸丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.22%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.07亿，根据现价换算的预测PE为19.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为10.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。