金吾财讯 | 德邦证券发研报指，珍酒李渡(06979)2024H1实现收入41.3亿元，同比增长17.5%；实现归母净利润7.52亿元。实现经调整净利润10.2亿元，同比增长26.9%。经调整净利润差异主要是股权激励费用影响。

该行续指，分品牌看，珍酒/李渡/湘窖/开口笑分别同比增长17%/38%/2%/2%。分价格带看，高端/次高端/中端及以下分别同比增长18%/33%/3%。珍酒增长预计主要来自珍十五及以上产品，李渡增长预计主要来自产品矩阵的完善以及省外市场的渗透。24H1经销合作伙伴/体验店数量较23年末分别变化+6%/-10%。公司积极实施双渠道增长战略，高档酒事业部逐步完善打法后有望充分发挥合作伙伴潜力，为未来增长做准备。

该行认为，公司在次高端品牌中表现相对较好，积极调整应对行业挑战，组织架构调整完成后有望促进经营提效。 预计24-26年公司营业收入分别为84.5/101.3/119.6亿元，同比增速为20.1%/20.0%/18.1%，预计24-26年经调整净利润分别为20.4/25.3/31.4亿元，同比增速为25.6%/24.1%/24.1%，维持“买入”评级。