金吾财讯 | 海通证券发研报指，金蝶国际(00268)公布24H1实现营业收入28.70亿元，同比增长11.9%；归母净利润亏损2.18亿元，同比缩窄23.2%，主要系大型企业业务的规模效应逐步体现所致。24H1销售/管理/研发费用率分别为42.7%/8.7%/28.1%，同比下降1.9pct/0.6pct/0.9pct。

该行指，云订阅转型持续推进，上半年实现营收23.9亿元，同比增长17.2%，占集团收入达83.2%；大型企业业务收入及合同金额保持高增长，同时，公司持续推动AI应用创新。

该行预计公司2024-2026年营业收入分别为65.32/76.02/89.38亿元，同比增长15.0%/16.4%/17.6%；归母净利润-0.95/0.15/1.68亿元。参考可比公司，给予公司2024年动态5-6倍PS，按照1港元=0.92元人民币换算，合理市值区间为355.00-426.00亿港元，对应合理价值区间为9.90-11.88港元/股，维持“优于大市”评级。