8月19日，天佑德酒获华鑫证券买入评级，近一个月天佑德酒获得2份研报关注。
华鑫证券预计，公司作为区域型白酒龙头企业，不断扩大青海根据地市场占有率，有序推动西藏、宁夏等外埠市场渗透，随着核心产品稳健增长，公司规模有望持续提升。根据半年报，华鑫证券调整2024-2026年的股价预期，当前股价对应PE分别为45/38/32倍。
华鑫证券认为，二季度业绩承压，品宣费投增加拉低盈利。公司通过前置费用投放夯实下半年动销基础，管理费用率同增5pct至20.22%，综合来看，净利率为-12.32%。公司持续推进终端货架抢占，省内覆盖率仍有空间。公司青海和其他区域的经销商数量持续增加，全区域覆盖进一步提升，预计产品销量仍有增长空间。
风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、重点区域扩张不及预期等。
