随着“苹果智能”逐渐落地iPhone，华尔街投行关于苹果的研报中频频出现一个关键词——“AI换机潮”，包括摩根士丹利、摩根大通在内的多家大行将其视为iPhone走出销售泥潭的关键催化剂。与此同时，今年以来越来越多智能手机品牌推出AI功能，因此2024年也被业界普遍认为是“AI手机元年”。

尽管当前智能手机市场表现强劲，但花旗指出，他们并不认为AI换机浪潮会在短期内到来。

花旗分析师Christopher Danely在近日公布的研报中表示：

由于缺乏一个明确的“杀手级应用”，AI驱动的大规模换机周期至少还要一年时间才会开始。

2024，AI手机强势崛起

越来越多证据表明，2024年全球智能手机市场正朝着“AI手机元年”的目标迈进：

国际数据公司(IDC)最新数据显示，2024年第二季度手机出货量比去年同期增长了6.5%，达到2.854亿部。第二季度更像是下半年推出更多AI智能手机的前奏，这可能成为5G和可折叠手机之后的下一个增长动力。

IDC还预测，今年全球生成式AI智能手机出货量有望达到2.3亿部，同比增长3.6倍。

据媒体此前报道，出于对“苹果智能”的信心，苹果计划在今年下半年出货至少9000万部iPhone 16，较去年同期上一代销量增长10%。

上周，智能手机芯片巨头高通公布的财报释放更多积极信号：二季度营收超预期增长11%，其中手机芯片收入同比增速从前一季度的1%飙升至12%。

鉴于AI手机的强劲需求，花旗将高通2024年的收入和EPS（每股收益）预测分别从383亿美元和8.10美元上调至386亿美元和8.27美元。

“苹果智能”能否掀起换机周期?

苹果创下史上最好6月份季度业绩，库克表示对“苹果智能”非常兴奋，部分功能将在年内陆续上线，预计在今年年底前Siri将整合ChatGPT功能。

库克还将“苹果智能”视为iPhone用户换机的一大理由，继续对中国长期发展充满信心。

6月苹果WWDC大会过后，市场普遍看好苹果未来表现。摩根士丹利、摩根大通、美银此前认为，“苹果智能”的逐步渗透，将拉动供应链的新一轮增长。

摩根大通此前表示，AI升级周期更可能呈现出两年的“阶梯式爬坡”模式，而非一年的“超级周期”。在这两年的AI升级周期中，苹果第一年的销量重心将在北美地区，期间有足够的时间解决欧盟问题；预计第二年的重点才是欧洲和中国市场。

这种逐步增长模式是基于以下几点：

首先，北美地区将是第一周期的主要贡献市场，仅北美就可以满足升级第一年的销量预期；

其次，第二个升级周期更取决于欧盟和中国，这是确保苹果此后周期不受影响的关键；

此外，苹果智能功能并非一蹴而就，而是逐步推出：iPhone 15 Pro和15 Pro Max用户将推迟到第二年与iPhone 17一同升级。

摩根大通还预计，在AI升级周期中，第一年iPhone销量将增长2200万台，第二年再增加2400万台。

花旗在其报告中对苹果公司持较为积极态度，认为苹果拥有强劲的财务状况和稳健的资产负债表，毛利率持续扩大，服务销售收入占比不断提升。花旗给予苹果210美元的目标股价，基本持平周四的收盘价，对应2025财年预计每股收益的30倍市盈率。