金吾财讯 | 国海证券发研报指，新东方(09901)FY2024Q4业绩，FY2024Q4实现营业收入11.37亿美元，yoy+32%，Non-GAAP归母净利润3693万美元，yoy-40.5%。此外，公司8月6日公告，将7月股份回购计划中的回购总值由4亿美元增至7亿美元，截至2024年8月6日，已回购3.3亿美元。

该行认为，公司教育业务增长强劲，教学网点新开速度快，考虑到公司在教培行业积累的品牌声誉、运营经验、充裕的在手资金，该行看好产能扩张逻辑下教育业务收入增长，预计FY2025年教育业务收入为41.34亿美元，yoy+30%，教育业务Non-GAAP经营利润8.43亿美元，Non-GAAP经营利润率20%。

综合考虑东方甄选的影响，该行预计公司FY2025-2027实现收入52.99/64.86/证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分375.6亿美元，归母净利润4.79/6.72/8.72亿美元，对应PE25/18/14x，Non-GAAP归母净利润5.61/7.72/9.71亿美元，对应Non-GAAPPE21/15/12x，维持“买入”评级。