金吾财讯 | 安信国际发研报指，百胜中国(09987)2024年上半年收入56.3亿美元/+1.1%，归母净利润为5.0亿美元/+3%，其中二季度收入26.8亿美元/+1%，归母净利润2.1亿美元/+8%。上半年核心利润率为11.4%/-0.1pct。系统销售额+5%，同店销售额-3%。在去年高基数的背景下依旧保持了收入和净利润的增长。尽管同店销售略有下滑，但公司通过降本增效实现净利润的提升。截止24年6月门店数量达到1.54万家，上半年净新增779家门店，较23年6月增长13%。

该行认为百胜中国在快餐赛道具备相当大的竞争优势和品牌影响力，管理层经营能力卓越，公司抗风险能力强。考虑当下的消费环境，该行下调24/25/26年净利润至8.6/9.7/10.9亿美元。对应每EPS收益为16.2/18.2/20.4港元。维持“买入”评级，下调目标价至376港元，较当前股价有48%的上涨空间。