金吾财讯 | 民生证券发布研报指，联想集团(00992)在AI PC领域占据先发优势，随着端侧模型AI PC的推出和高端化战略的稳步推进，公司或将引领PC行业开启新一轮大成长模型。

该行指，联想集团2024财年方案服务业务集团运营利润率达 21.4%，显著优于其他业务集团，有力带动公司整体盈利能力的提升。A 浪潮下，公司SSG业务实施“一擎三箭”战略，满足政企、中小企业、消费用户的智能化需求，助力客户实现 AI 的应用落地。

该行续指，当前PC及服务器行业均已呈现明显底部复苏态势，联想全球首发AI PC，有望领导行业开启全新上行周期；公司为全球服务器龙头，随着当前AI芯片供给紧张缓解，AI 服务器有望放量，带动盈利中枢上移。

该行维持联想集团“推荐”评级，预计公司2025财年-2027财年将实现营收609.24/660.64/705.22亿美元，实现归母净利润12.15/15.47/19.03亿美元，对应当前市值PE分别为13/10/8倍。