金吾财讯 | 国信证券发研报指，周大福(01929)发布2024年4-6月未经审核的主要经营数据，整体零售值同比下降20%，其中中国(不含港澳台)市场零售值同比下降18.6%，中国香港、中国澳门及其他市场同比下降28.8%。

该行认为，中长期看，黄金珠宝行业在消费者保值型需求支撑，以及产品设计感持续提升下，仍有望维持平稳增长趋势。公司作为黄金珠宝龙头，其产品迭代及渠道布局领先市场，在未来行业品牌力竞争日益重要的趋势下，公司龙头优势有望得到不断强化。考虑金价高位波动对终端消费者需求造成观望抑制，公司自身也在持续推进渠道门店调整优化，该行下调公司2025-2027财年归母净利润至70.38/76.82/83.62亿港元(前值分别为72.49/81.43/89.76亿港元)，对应PE分别为11.2/10.3/9.5倍，维持“优于大市”评级。