花旗发布研究报告称，维持招商银行（03968）“买入”评级，将其纳入30天负面观察负面催化观察，予目标价41.52港元。公司今年以来股价已累升32%，表现优于国有四大商银同期20%至27%升幅，料部分原因是受惠内地房地产支持政策，招行被视为内银股中涉内房地产业务的最优质代表。

该行表示，将招行纳入30天负面观察负面催化观察，主要是因为料其中期纯利同比下跌1.5%，估计今年第二季纯利或逊预期，因房贷收益率压力、内地家庭去杠杆化、零售资产品质恶化，以及银行保险费用风险高于同业。由于料招行今年上半年利润增长不会比四大银行明显加快，该行认为将难证明招行H股溢价估值是合理的，其预测市账率0.81倍，对比四大银行的预测市账率仅介乎0.39倍至0.42倍。