金吾财讯 | 招银国际发研报指，认为中国车企出海是必然趋势，随之而来的海外贸易风险和本土化供应需求大幅增加，认为敏实集团(00425)将近20年的海外经验相比大部分刚出海或海外仍亏损的中国汽车零部件供应商更具优势。

该行指，预计电池盒的单价会随时间的推移而逐渐下降，但随着全球电动车渗透率的提升以及敏实在电池盒领域潜在的份额提升，该行认为敏实的电池盒业务仍有巨大的增长空间。预计敏实的电池盒收入将在24-26年分别增长60%/35%/30%，高于全球电动车销量的增速。

该行预测敏实24-26年收入将分别同比增长19%/15%/13%至243亿/279亿/316亿元人民币，净利润将分别增长18%14%/13%至22亿/26亿/29亿元人民币。该行预计随着现金流改善，2024年年报时有望恢复分红。目前敏实估值已经下降至历史低位，该行认为投资者可能低估了在地缘政治风险日益增加的情况下敏实全球制造和盈利能力。首次覆盖予以“买入”评级，目标价21港元，基于10xFY24EP/E。