今年以来，随着AI需求激增，科技大厂不断加码芯片投资。台积电作为全球最大的代工芯片制造商，坐拥英伟达、苹果等重要客户，也成为这波AI热潮的超级赢家，年内涨幅高达81%，市值一度上破1万亿美元。

台积电将于北京时间本周四（7月18日）美股盘前公布最新的Q2业绩。据市场一致预期，台积电二季报营收将录得6533.45亿新台币，同比增加35.88%；每股收益45.83新台币，同比增加29.13%。

而据台积电此前披露的月度销售数据，今年6月，公司实现营收2079亿元新台币，4-6月累计销售额已达到6735亿元新台币，同比增长40%，已经超越华尔街对Q2营收的预测值。

展望二季报，市场聚焦于台积电的全年业绩展望、加紧扩大生产之际的资本支出、人工智能芯片需求趋势，以及先进制程与先进封装的议价能力等。

台积电绩前利好不断！业绩展望及议价能力将成焦点

二季度业绩前夕，有关台积电销售预期的利好纷纷传出。据悉，英伟达已将其与芯片代工巨头台积电的AI GPU代工订单量大幅增加至少25%。业内人士还指出，台积电2nm制程本周试产，并计划2025年量产，苹果将拿下其2nm第一波大单，届时将用于iPhone 17。

此前，华尔街便对台积电上调全年业绩预测给予厚望，如今销售火热趋势未见放缓，台积电下半年的表现有望更加出色。据分析师预计，从2024年下半年开始，在英伟达GB200以及AMD全新MI325系列需求推动之下，3nm及以下先进制程将持续为台积电带来巨大营收贡献。摩根大通预计，台积电本次会将营收指引从一个较低的20%区间水平（比如18%-20%）提高到一个更高的20%区间水平（比如19%-21%）。

另外，强劲的市场需求也可能提升台积电的议价能力及利润率。在上个月的股东大会上，台积电CEO魏哲家就曾“明示”台积电涨价的想法。

近期对台积电涨价的传闻也不绝于耳。据悉，在AI应用、PC新平台等HPC应用及智能手机高端新品推动下，台积电5nm、4nm及3nm满载，台积电将在下半年启动新的价格调涨谈判。因此，何时开启5nm及以下先进制程与先进封装的涨价模式，预计将成为台积电业绩电话会议的热议焦点。

摩根大通估计，台积电可能会为其最先进芯片的不同客户提价3%至6%。麦格理也曾指出，根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应，基于此，台积电的毛利率或于2025年攀升至55.1%；2026年将逼近六成，达到59.3%。

对台积电涨价的预期，也让分析师大幅上调台积电目标价。高盛的分析师们预计台积电3nm和5nm芯片制造价格皆将以“个位数百分比”上涨，并将其12个月目标价格上调19%至218美元，距离目前最新收盘价还有16%的上升空间。

先进制程需求强劲，台积电资本支出或冲高

在人工智能和先进计算需求的强劲推动下，全球半导体巨头正在掀起新一轮大规模投资热潮，台积电也不甘示弱。由于需求旺盛，台积电持续扩大2nm先进产能，还在美国亚利桑那州投资650亿美元建设三家工厂。

在4月份举行的Q1财报电话会议上，台积电将今年的资本支出指引维持在280亿至320亿美元，而去年为304.5亿美元，并表示其中70%至80%将用于先进技术。

但从目前来看，台积电在不断加码3nm及2nm的先进制程，仍有可能扩大资本支出。例如，此前台积电预计2nm试产要到 今年10月才开始，但现在已提前到7月；而公司之前提到，其3nm制程产能今年将扩增三倍，但仍呈现供不应求。

有媒体援引业界消息报道称，由于2nm等最先进制程需求旺盛，公司2025年资本支出有望达到320亿至360亿美元，同比增长12.5%至14.3%，创下历年次高。另外，为了满足台积电2nm制程的量产，设备厂正如火如荼交机，尤其是EUV光刻机，预计今明两年共将交付超过60台EUV，总投资金额超过4000亿元（约合550亿美元）。

凯基投顾董事长朱晏民表示，台积电可能扩大资本支出。有许多利多因素有助于其股价表现，并给大盘带来提振。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，台积电在业绩发布当天上涨概率较高，约为67%，股价平均变动为±4.6%，最大涨幅为+9.8%，最大跌幅为-5.5%。

当前，台积电的隐含变动为±7.5% ，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达7.5%；对比来看，台积电前4季度的绩后平均股价变动为±5.8%，显示该股本次绩后股价波动幅度将加大。

从期权波动率偏度来看，市场情绪对台积电后市走势整体看涨。

牛友们，

台积电业绩即将来袭，

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