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PE大扫货。

作者 I 吴琼

报道 I 投资界-并购最前线

一笔超级收购浮出水面。

近日，资管巨头贝莱德宣布用25.5亿英镑（约合230亿元人民币），全现金收购Preqin（睿勤）的100%业务和资产，交易预计将于2024年底前完成。

总部位于英国伦敦，金融圈对Preqin并不陌生。这是一个专注于私募市场的数据服务商，成立20多年来已经覆盖了19万只基金、6万名基金经理及3万名私募市场投资者，有用户将其称为“私募资产界的Bloomberg”。

这一次，贝莱德豪掷200亿买下Preqin，既是对自身业务的一种补充，更是再次验证了眼下PE扫货一幕。

200亿，贝莱德大手笔收购

实际上，不止贝莱德看上了这笔交易。

一个月前，外界就传出了Preqin的出售消息。当时媒体报道，还有伦敦证券交易所集团、普标全球等，都是Preqin的潜在竞标者。

最终经过紧密竞购，贝莱德击败了其他竞争对手，宣布将以25.5亿英镑（约合人民币230亿元），全现金收购 Preqin 100%业务和资产。据贝莱德透露，交易将于2024年底前完成，但尚需满足其他惯例成交条件和监管部门批准。

对于这次收购，贝莱德也解释道，据估计私募市场数据的潜在市场预估总额为80亿美元，每年增长12%，到2030年将达到180亿美元。

通过这笔收购，将为贝莱德投资技术增加了一项高度互补的数据业务，标志着其向快速增长的私募市场数据领域的战略扩张。

成立于1988年，贝莱德最初是黑石集团旗下一家风险管理和固定收益资产管理机构。之后的30多年，贝莱德通过开展各种证券、固定收益、现金管理和另类投资产品，以及风险管理等，一步步崛起成为资管巨无霸——今年初，贝莱德宣布公司管理资产已经突破10万亿美元。

回顾贝莱德业务扩张之路，收购手段不可或缺。

早在2009年，贝莱德就通过收购巴克莱全球投资，成为其迈入基建投资的重要一步。之后2019年，贝莱德收购私募市场系统服务商eFront，交易金额13亿美元。后者主要为另类投资提供尽职调查、投资规划、业绩归因、风险分析等解决方案，使投资者能够评估私人市场资产，不少大型机构LP都用过其服务。

2023年6月，为了推动其私募信贷业务增长，贝莱德还收购了总部位于伦敦的Kreos Capital，这是欧洲最大的初创企业和科技公司信贷供应商之一。

更为重磅的是在今年1月，贝莱德宣布收购全球最大的独立基础设施投资管理公司GIP。这也缔造了贝莱德自2009年以来的最大一笔收购——30亿美元的现金，外加价值约95亿美元的约1200万股贝莱德股票，约合人民币896亿元。由此建立起一个总资产超1500亿美元的基建资管平台。

而这一次交易更多规划流出：通过自家资产管理平台阿拉丁（Aladdin），贝莱德为1000多家客户提供技术解决方案。交易完成后，贝莱德计划将 Preqin与阿拉丁内的私募市场解决方案eFront相结合，为基金经理和投资者提供数据、研究和投资流程管理服务，包括融资、交易线索、投资组合管理、会计和绩效方面。

未来，Preqin还将继续作为独立解决方案提供。Aladdin全球负责⼈Sudhir Nair也表⽰：“与 Preqin合作，我们可以让私募市场投资变得更加容易和便捷，同时为投资者和基⾦经理打造⼀个联系更紧密的平台。这为Aladdin提供了⼀个绝佳的机会，通过数据和分析来弥合公共市场和私募市场之间的透明度差距。”

Preqin是谁？

一级市场对Preqin并不陌生。

成立于2003年，Preqin 总部位于英国伦敦。该公司由Mark O'Hare创立，并担任该公司的首席执行官。在创立 Preqin 之前，Mark 曾担任波士顿咨询集团的经理，并创立了股权持股信息服务公司 Citywatch，该公司现已成为 Refinitiv 的一部分。

直到2021年12月，Mark 将首席执行官一职移交给当时担任Preqin首席战略和产品官的 Christoph Knaack。交易前，Preqin由其管理层和员工以及创始人Mark O'Hare的家族控股公司 Valhalla Ventures共同所有。

20多年来，Preqin已经成长为全球私募投资市场中领先的数据商。目前，Preqin 覆盖全球19万只基金、6万名基金经理及3万名私募市场投资者，覆盖超过 20万用户，包括资产管理公司、保险公司、养老金、财富管理公司、银行及其他服务提供商。

具体来看，Preqin采用严格的私人数据收集方法，追踪检测数千个信息来源，以提供全面、准确和及时的私募股权、对冲基金、创业投资、房地产、私募债、基础设施、二手份额、自然资源等各资产类别数据。

“Preqin让我们有机会接触到更多从前不熟悉的LP。我们的LP候选名单也因此扩大了一倍多”。有客户形容，Preqin就像是非上市资产界的Bloomberg，为另类资产行业机构提供规模化、已验证且可靠的数据服务。

这也为Preqin带来了可观的回报——过去三年里，Preqin每年增长约20%；到2024年，Preqin 预计将产生大约2.4亿美元的持续性收入。

针对当下全球私募股权现状，Preqin统计，截至 2023 年第三季度末，全球私募股权交易价值达到 6180 亿美元，相当于2022年全年总额的60%多一点。与此同时，同期退出筹集了2324亿美元，占2022年总额的55%。但其报告也显示，尽管全球私募股权市场面临挑战，长期投资者对私募股权的兴趣依然持续。

Preqin正在更关注中国变化。其报告统计，近年来中国企业最大轮融资主要来自中国国资，包括银行、政府机构和地方政府。2021年至2024年6月，他们参与了100笔最大交易中的约60笔，是2017年至2020年的两倍。还有美团和阿里巴巴集团等中国科技巨头也越来越活跃。同时，这些大型交易主要集中在AI、半导体和清洁技术垂直领域。

接下来，Preqin将成为贝莱德一部分。贝莱德首席运营官Rob Goldstein表示，“每次收购都是我们为客户增强能力的机会。我们多年来一直是Preqin的客户，也期待并欢迎Preqin团队加入贝莱德。”此次交易结束后，Preqin 创始人Mark O'Hare 将加入贝莱德担任副主席。

今年流行大deal

这是海外PE最新一个大型收购案例。

回顾今年全球PE市场，频繁进行的并购交易令人印象深刻。比如贝莱德的老东家黑石，不仅传出收购印度食品巨头Haldiram's的消息，还买下了日本数字漫画提供商 Infocom，后者缔造了今年日本最大的私募股权收购案。

还有KKR。根据官网，近期KKR已经相继宣布收购数据优先 CLM 软件提供商Agiloft、丹麦专用学生宿舍（PBSA）资产、SaaS解决方案服务商Mdf Commerce、印度医疗器械公司Healthium等，势如破竹。

为何PE巨头越发热衷并购？

时机颇为重要。眼下位于经济下行周期，标的估值也随之回归合理区间。当不少优质项目正变得比以往更便宜，PE也随即开启了“大扫货”模式。此前有不少PE大鳄一致判断，“当下已经到了入场的绝佳时机”。

另一方面，回顾这些PE巨头成长史，其经典案例大多都聚焦在多数股权投资，他们手握丰富现金流，更加擅长“以更大赌注，换取更大回报”，尤为喜欢动辄百亿的并购大deal。

一个真实写照是，最近银湖资本、瑞典私募股权公司EQT、Cinven、凯雷等PE都募到了最新的并购基金，且不少都实现了超募，他们都在为扫货做好准备。不过当大家都将目光瞄准优质标的，也已经出现了一些提高项目估值的案例，正如这次贝莱德成功拿下Preqin，有媒体报道一个原因是拿出了更有竞争力的价格。

此外，虽然并购机会肉眼可见地多了起来，但也并非所有PE都具备抄底的能力。一方面，相对于少数股权投资，每一笔并购往往都需要PE能够拿出动辄数十亿乃至百亿的资金；同时，这种交易也更加考验机构投后运营的能力与经验。这也是目前国内以机构主导的并购还不多见的原因之一。

长期以来，国内一级市场投资形式以少数股权居多、退出渠道以IPO为主。但随着市场环境的变化和经济结构的调整，发展并购基金已经成为共识。2017年高瓴鼎晖以531亿港元收购百丽，缔造了目前中国最大的一起由PE主导的并购交易。如今，国内并购基金也开始有了活跃之势。

我们期待国内下一个大deal出现。